為貫徹落實黨的二十大精神，推進實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，深化供給側結構性改革，推動行業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展，工業(yè)和信息化部聯(lián)合重慶市人民政府于2023年5月5日至7日共同舉辦消費品工業(yè)“三品”戰(zhàn)略峰會。

作為消費品工業(yè)“三品”戰(zhàn)略峰會的主題活動之一，中國西部預制菜之都產(chǎn)融共創(chuàng)研討會于5月5日下午在重慶悅來國際會議中心舉行。研討會由重慶市經(jīng)濟和信息化委員會、重慶市梁平區(qū)人民政府主辦，邀請專業(yè)投資機構弘章投資，以及銀食、小牛凱西、珍味小梅園、賽迪研究院、順豐集團、怡亞通供應鏈等各具特色的預制菜產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)秀企業(yè)同臺論道。

會上，弘章投資合伙人孫冶發(fā)表了《中國預制菜產(chǎn)業(yè)投資趨勢解讀》主題演講，他表示：“從投資的角度來說，產(chǎn)品差異化帶來的盈利能力強、多場景適用單品規(guī)模大的品類是預制菜賽道微笑曲線的兩端，可在其中挑選潛在專業(yè)化細分龍頭。此外，對比美、日預制菜行業(yè)發(fā)展路徑，中國預制菜尚處于導入期，市場滲透率正在快速提升?！?

以下為演講實錄，經(jīng)觀潮新消費（ID：TideSight）編輯整理：

感謝梁平政府，也感謝主辦方的邀請。

弘章投資成立于2012年，專注深耕消費行業(yè)，長期專注行業(yè)高成長企業(yè)，深入挖掘產(chǎn)業(yè)中未被資本過度追逐的“隱形冠軍”，我們過往投資的很多項目都與吃相關，有非常深的淵源。而在預制菜產(chǎn)業(yè)中，就有很多優(yōu)秀的企業(yè)可以被視為“隱形冠軍”。

傳承弘章投資研究驅動的傳統(tǒng)，2018年起，我們就開始深入研究預制菜產(chǎn)業(yè)，如今非常開心看到預制菜賽道成為風口，并吸引了優(yōu)秀的企業(yè)與創(chuàng)業(yè)者加入。很榮幸能從投資的維度分享弘章在過去幾年中對預制菜行業(yè)發(fā)展趨勢的研究與預測。

說起預制菜，首先要厘清概念。很多人對于預制菜的印象是速凍菜肴，這只是狹義的預制菜。預制菜并不是一個新業(yè)態(tài)，而是長久地存在于老百姓的生活之中，在近幾年消費升級的大背景下，預制菜產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈被重新分配，并成為火爆的賽道。

從廣義的維度看，預制菜可視作多個品類的集合，是食品加工、餐飲業(yè)工業(yè)化進步的產(chǎn)物，預制包括食品加工半成品與成品。以溫度劃分，有常溫、冷藏、冷凍等形式；以品類形態(tài)劃分，則有速凍菜肴、烘焙半成品、中式面米、速凍肉制品等調(diào)理食品與凈菜、常溫料理包、自熱食品等多個種類。

狹義的預制菜只包括速凍菜肴食品，但從投資的維度看，廣義預制菜所包含的種類都在考察范圍內(nèi)。

因此，雖然預制菜的邊界比較模糊，但更加清晰的定義能幫助大家更好地理解預制菜。弘章將廣義的預制菜從從原材料管理難度和加工水平兩個維度，進行更精準的切分。

如圖所示，類似于安井、圣農(nóng)等細分賽道的頭部品牌，會以核心賽道為起點進行橫向和縱向的外擴。但預制菜行業(yè)中沒有一家通吃的狀態(tài)，因為邊界比較模糊，品類非常豐富，各個企業(yè)的競爭仍然要回歸產(chǎn)品的核心。

從投資的角度看，預制菜產(chǎn)業(yè)的發(fā)展相對成熟，我們在消費品投資方面比較看重的趨勢是便捷化。能夠真正為用戶提供便捷化的消費品賽道和消費品企業(yè)，才有長久解決問題和長期發(fā)展的基礎。

例如，相比于自己在家從頭開始制作一道菜，替換為預制菜，大約20分鐘的時間。體現(xiàn)出預制菜提升烹飪效率，改造餐桌的餐飲工業(yè)化趨勢。能夠為消費者解決餐飲多樣化的需求，增加家庭用餐的幸福感，是預制菜立于不敗之地的基礎。

從產(chǎn)業(yè)鏈的維度看，預制菜是一個長鏈條的產(chǎn)業(yè)。上游依然是農(nóng)林牧漁等基本的農(nóng)產(chǎn)品，以及被很多人忽略的在預制菜里面非常重要的玩家：調(diào)味品企業(yè)。。

中游有三種企業(yè)，一是上游資源型，既有控制上游資源又可以直接服務B端市場的企業(yè)，比如新希望；另一種是產(chǎn)品加工型，打造知名品牌和產(chǎn)品，比如安井和三全；第三種是代工型，不控制上下游，但加工能力極強，主要服務B端客戶。

下游則是經(jīng)銷商、供應鏈企業(yè)，以及近幾年集中出現(xiàn)的可以提供預制菜的社區(qū)門店，直接服務B、C雙端市場。

很多人說，預制菜的風口來了，是萬億規(guī)模的市場。萬億到底從哪來？

據(jù)弘章資本統(tǒng)計，按出廠口徑計算，中國2020年廣義預制菜規(guī)模4220億左右，其中，狹義預制菜1070億、速凍調(diào)理肉制品1200億、速凍米面750億、凈菜900億、自熱食品130億。

值得注意的是，B端市場的占比高達八成。實際上，對比美國和日本，他們在處于中國目前的發(fā)展階段時，最明顯的特征也是B端市場占大頭。

中國預制菜產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍處于較為早期的階段，分工專業(yè)化，以效率驅動發(fā)展。

中國預制菜產(chǎn)業(yè)的發(fā)展始于20世紀90年代，麥當勞、肯德基、必勝客等洋快餐出現(xiàn)，催生出了以供應商為代表的中國第一批預制菜企業(yè)。

2000年后，深加工的半成品出現(xiàn)，但由于冷鏈等硬件條件不成熟，行業(yè)整體發(fā)展較為緩慢。2014年，預制菜行業(yè)在B端步入放量期，餐飲行業(yè)的人工和租金成本持續(xù)上升，驅動著上游餐飲供應鏈的升級和發(fā)展。2020年，疫情影響下，C端迎來消費加速期。

目前，中國人均狹義預制菜消費量只有0.83kg，而日本人均消費量達到5.8kg。從發(fā)展空間來看，至少還有5倍的成長空間。

過去幾年間，很多優(yōu)秀的預制菜品牌完成了融資，每家企業(yè)都有自身成長的原因和邏輯。從投資維度看，弘章資本對于預制菜企業(yè)的投資更看重微笑曲線，曲線的兩端分別是盈利能力和單品規(guī)模，均已跑出了龍頭企業(yè)。

一條主線是盈利能力強，以定價制勝，獲得產(chǎn)品定價權，打造上游原料壁壘和制成工藝壁壘，還能獲得觀念溢價，比如，佛跳墻屬于典型的消費觀念高定價，其實際成本并不高，但在很多消費者的觀念中是滿漢全席的一部分，因此能獲得高溢價。

第二條主線是通過盈利能力做大單品，通過對上下游的管控實現(xiàn)效率制勝。在可標準化程度方面，面點好過菜肴，西餐優(yōu)于中餐，中餐的菜系非常豐富，地域限制較強，單一品牌很難囊括全口味。而在應用場景方面，渠道多樣化、產(chǎn)品需求差異度小、渠道覆蓋空間大、B端和C端渠道可以同時覆蓋的品類更容易產(chǎn)生大單品。

最后，對比美國和日本等發(fā)達市場，很多方面值得借鑒。

對比中餐，西餐的操作簡潔度更高，餐飲連鎖化率也更高。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和消費習慣的變化，中國市場的連鎖化餐飲品牌也會越來越多，連鎖餐飲對于上游的需求正是預制菜。

此外，美國在食品工業(yè)化和食品科技方面的優(yōu)勢也值得借鑒，美國速凍調(diào)理食品更加便捷，能夠滲透包括餐飲、食品加工、家庭烹飪等各類消費場景。

在日本市場，經(jīng)歷了60年的發(fā)展，冷凍食品產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進入穩(wěn)定發(fā)展的階段，日本總消費量中預制半成品食材已占六成，最初的推動力是冰箱和微波爐滲透率的提升。

而在中國市場，近幾年來也出現(xiàn)了相似的驅動力，空氣炸鍋等小家電蓬勃發(fā)展，也在一定程度上推動了預制菜的普及。

日本預制菜餐飲渠道起量的先決條件是冷鏈，而核心推動力是餐飲企業(yè)降本增效的需求。在B端放量過程中，預制品占比不斷提升，原材料逐步從粗加工轉為深加工。

此外，日本預制菜產(chǎn)業(yè)還有一點與中國市場相似，就是C端滯后于B端起量，因此會有B轉C的關鍵點。伴隨著B端品類向家用途徑的遷移，廠家不斷將B端暢銷品技改成微波產(chǎn)品進入C端市場，日本預制菜市場B轉C的關鍵詞“微波爐化”和“爆款”。

從成長周期來看，日本冷凍食品行業(yè)的增長趨勢是穩(wěn)步擴張。越來越多的企業(yè)加入行業(yè)競爭中，大公司依靠效率優(yōu)勢，快速蠶食小廠市場份額，行業(yè)集中度逐漸提升。

品類和技術的迭代是日本冷凍巨頭擴張的核心，這是最值得中國預制菜企業(yè)借鑒的，技術是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和競爭的最終階段，也是區(qū)分預制菜企業(yè)實力差距的關鍵點。

在中國的食品行業(yè)，速凍面點已經(jīng)進入成熟期，火鍋食材進入成長期，速凍菜肴是藍海，也是典型的增量市場。中國預制菜處于導入期，市場滲透率正在快速提升，廣闊天地大有可為。