2023年11月29日-12月1日，“國(guó)潮起·萬(wàn)物生”良渚2023科技國(guó)潮產(chǎn)業(yè)大會(huì)在杭州良渚洲際酒店成功舉行。大會(huì)由中國(guó)品牌建設(shè)促進(jìn)會(huì)指導(dǎo)，杭州市余杭區(qū)人民政府主辦，杭州良渚新城管理委員會(huì)、中國(guó)國(guó)家品牌網(wǎng)、觀潮新消費(fèi)承辦，盛邀專(zhuān)家學(xué)者、企業(yè)家、投資人、產(chǎn)業(yè)服務(wù)商等百位嘉賓共創(chuàng)科技國(guó)潮。

在“國(guó)潮起·萬(wàn)物生”良渚2023科技國(guó)潮產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，華熙生物投資總經(jīng)理、華熙朗亞基金合伙人梁爽在《優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，引領(lǐng)全球中國(guó)風(fēng)》專(zhuān)場(chǎng)論壇發(fā)表了《中國(guó)醫(yī)療健康消費(fèi)品的投資思考》主題演講。他表示：“中等收入群體的爆發(fā)帶來(lái)品牌走向世界化的趨勢(shì)，是被國(guó)際化品牌驗(yàn)證過(guò)的真理。中國(guó)正經(jīng)歷著世界歷史上最大規(guī)模的中產(chǎn)階級(jí)人群崛起階段，也將伴隨著巨量的國(guó)際化品牌誕生。”

以下為演講實(shí)錄，經(jīng)觀潮新消費(fèi)（ID：TideSight）編輯整理，有刪減：

非常榮幸可以來(lái)到良渚2023科技國(guó)潮產(chǎn)業(yè)大會(huì)，分享我們?cè)谥袊?guó)醫(yī)療健康消費(fèi)品領(lǐng)域的心得。我來(lái)自華熙生物，主要負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)，今天從產(chǎn)業(yè)方的視角做投資領(lǐng)域的分享。

1、華熙生物投資版圖

華熙生物是生物科技公司和生物材料公司，商業(yè)版圖包括四大部分，分別是生物活性物、醫(yī)美、醫(yī)藥和功能性消費(fèi)品。

華熙生物利用合成生物的技術(shù)，比如膠原蛋白等生物合成，逐步實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)換。華熙生物的對(duì)外投資緊緊圍繞著產(chǎn)業(yè)端展開(kāi)，挖掘打造透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)鏈，聚焦消費(fèi)醫(yī)療的創(chuàng)新醫(yī)療器械和創(chuàng)新生物醫(yī)藥，主要領(lǐng)域包括醫(yī)美、骨科和眼科等消費(fèi)者自發(fā)選擇的治療領(lǐng)域。

在功能消費(fèi)品領(lǐng)域，華熙生物立志打造技術(shù)品牌與高供應(yīng)鏈壁壘的產(chǎn)品，強(qiáng)化C端產(chǎn)品綜合競(jìng)爭(zhēng)力。華熙生物的總體投資邏輯，一是所處市場(chǎng)足夠大，二是增速足夠快，能撐得起即將資本化的企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?

如圖所示，橫軸代表醫(yī)療健康消費(fèi)品細(xì)分賽道的市場(chǎng)規(guī)模，縱軸是在過(guò)去幾年的平均年增長(zhǎng)率。在醫(yī)療健康消費(fèi)品的細(xì)分賽道中，每個(gè)產(chǎn)業(yè)都達(dá)到百億規(guī)模，甚至有多個(gè)千億級(jí)賽道，足以滿(mǎn)足進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資的標(biāo)準(zhǔn)。各細(xì)分賽道的年增長(zhǎng)率基本上都高于平均GDP的增速，代表了巨大的未來(lái)發(fā)展?jié)摿Α?

2、功能性原料的三個(gè)階段

原料行業(yè)經(jīng)歷了從組織提取，到化學(xué)合成，再到生物合成三個(gè)階段。組織提取的歷史可以追溯到古代，從植物中提取一些藥物，比如阿司匹林等藥物最初都是從植物中提取出來(lái)的。組織提取存在比較明顯的局限性，包括產(chǎn)量低、難以大規(guī)模生產(chǎn)、純度不高、原材料的限制比較大等方面。

第二個(gè)獲得原料的技術(shù)路徑是化學(xué)合成?；瘜W(xué)合成是從19世紀(jì)末開(kāi)始興起的技術(shù)途徑，主要滿(mǎn)足了大規(guī)模的生產(chǎn)需求，但是從當(dāng)前發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，也存在明顯的限制，比如能耗較高、對(duì)環(huán)境的影響較大、部分化合物難以分離。

在生物改造和多樣化升級(jí)的階段，合成生物學(xué)上游精準(zhǔn)改造的技術(shù)路線突破，AI設(shè)計(jì)對(duì)于蛋白質(zhì)與多態(tài)結(jié)構(gòu)的預(yù)測(cè)，基因編輯工具的升級(jí)，醫(yī)學(xué)領(lǐng)域愈發(fā)完善的生物體系，以及細(xì)胞工程技術(shù)的升級(jí)，可以大幅度增加實(shí)驗(yàn)室的產(chǎn)品。合成生物學(xué)下游規(guī)模制造商引進(jìn)了高通量的優(yōu)化工藝，在代謝工程上的突破，也有豐富的數(shù)據(jù)對(duì)工業(yè)化進(jìn)行加持。

此外，智能化技術(shù)也在加速普及，完全自動(dòng)化的生產(chǎn)手段提高了商業(yè)化生產(chǎn)的效率，降低了商業(yè)化的生產(chǎn)成本，從而在工業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)石油基和生物基的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而推進(jìn)實(shí)現(xiàn)真正意義上的碳中和目標(biāo)；在消費(fèi)領(lǐng)域通過(guò)合成生物學(xué)技術(shù)創(chuàng)造出更多功能性物質(zhì)成分，滿(mǎn)足消費(fèi)者的多樣化需求。

從投資的行業(yè)觀察來(lái)看，合成生物領(lǐng)域目前面臨兩項(xiàng)挑戰(zhàn)，一是底層研發(fā)，二是產(chǎn)業(yè)能力。

大部分合成生物學(xué)公司所研發(fā)的產(chǎn)品和產(chǎn)物，基本是從代謝路徑上找到衍生物的產(chǎn)品，所以很多公司的產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高。找到更好的技術(shù)路徑，以更好的產(chǎn)品脫穎而出，是行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。

尤其做石油基取代的大宗產(chǎn)品的企業(yè)，對(duì)工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化能力的要求較高，動(dòng)輒是百?lài)嵣踔燎嵉陌l(fā)酵罐，在發(fā)酵體系下維持比原本技術(shù)路徑更低的發(fā)酵成本，開(kāi)發(fā)新型發(fā)酵工業(yè)化技術(shù)手段，對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)也是巨大的挑戰(zhàn)。

不過(guò)，組織提取和化學(xué)合成的路徑，未來(lái)也有一定的市場(chǎng)提升和技術(shù)手段的突破，也值得投資方關(guān)注。

3、輕醫(yī)美的細(xì)分市場(chǎng)

從醫(yī)美領(lǐng)域的項(xiàng)目與產(chǎn)品來(lái)看，輕醫(yī)美領(lǐng)域的注射透明質(zhì)酸和玻尿酸，以及肉毒素，仍是最大的兩個(gè)輕醫(yī)美類(lèi)別。按照出廠價(jià)核算，2021年透明質(zhì)酸的市場(chǎng)規(guī)模約為64億元，肉毒素約為46億元，而且這都是中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模。

透明質(zhì)酸依然是注射類(lèi)填充產(chǎn)品的第一大主流選擇，但是填充劑材質(zhì)領(lǐng)域的變革已經(jīng)出現(xiàn)。透明質(zhì)酸有比較好的塑形效果，成本優(yōu)勢(shì)和成熟的工藝，但是在體內(nèi)存留的時(shí)間較短，降解速度較快。

作為消費(fèi)品，消費(fèi)者對(duì)透明質(zhì)酸已經(jīng)產(chǎn)生審美疲勞，審美的升級(jí)也催生了新的產(chǎn)品。第二代刺激內(nèi)生膠原蛋白的填充劑以PLLA和PCL為代表，主要是通過(guò)刺激皮膚內(nèi)膠原蛋白的生成來(lái)達(dá)到填充效果。雖然效果更持久，但仍需定期注射才能保持效果。

第三代組織再生填充劑主要是通過(guò)促進(jìn)組織的再生和修復(fù)來(lái)達(dá)到填充效果，通過(guò)仿生學(xué)材料的研究，獲取可以融入人體皮膚的脂肪和膠原蛋白，但這類(lèi)產(chǎn)品獲得市場(chǎng)準(zhǔn)入資格仍需時(shí)間。

總之，從醫(yī)美產(chǎn)品來(lái)看，希望國(guó)內(nèi)的廠家可以進(jìn)行底層科研的突破，讓消費(fèi)者更早地體驗(yàn)到國(guó)貨產(chǎn)品。

輕醫(yī)美產(chǎn)品的另一大品類(lèi)是肉毒素。肉毒素有不同的血清型，A型、B型等，目前中國(guó)市場(chǎng)的主流還是以A型肉毒素作為蛋白受體，是持續(xù)時(shí)間最久，起效較快的產(chǎn)品。

以保妥適（Botox）為例，它在醫(yī)療和醫(yī)美領(lǐng)域的適應(yīng)癥產(chǎn)品的市場(chǎng)是差不多的，而在中國(guó)基本上100%用于醫(yī)美市場(chǎng)，所以在醫(yī)療市場(chǎng)的應(yīng)用潛力非常大。

由于歷史原因在20世紀(jì)90年代肉毒素管線就引入到了中國(guó)生產(chǎn)，目前市場(chǎng)其余肉毒素管線生產(chǎn)都不在國(guó)內(nèi)，原因之一是肉毒素在中國(guó)的生產(chǎn)比較受限。但是，隨著中國(guó)生物制藥技術(shù)的提升，我們不需要肉毒桿菌，通過(guò)轉(zhuǎn)基因的表達(dá)方式也可以進(jìn)行肉毒素的生產(chǎn)，中國(guó)的臨床領(lǐng)域也有初創(chuàng)企業(yè)通過(guò)轉(zhuǎn)基因重組的方式進(jìn)行肉毒素生產(chǎn)。

功能性護(hù)膚市場(chǎng)經(jīng)歷了三個(gè)階段，2010年之前是基礎(chǔ)護(hù)膚階段；2010年—2020年進(jìn)入功效護(hù)膚階段，消費(fèi)者開(kāi)始了解成分與功效，但仍是比較粗放的概念；2020年以來(lái)，功效性護(hù)膚進(jìn)入新的階段，消費(fèi)者更看重最終的護(hù)膚效果，關(guān)注每一個(gè)配方的細(xì)節(jié)，對(duì)于護(hù)膚產(chǎn)生了精細(xì)化、科學(xué)化的需求。

功能性護(hù)膚的功能性發(fā)展有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是有效的遞送，二是藥物機(jī)理的研發(fā)。不同的細(xì)胞有不同的細(xì)胞受體，不同的細(xì)胞受體有不同的代謝路徑和合成路徑，藥物機(jī)理研發(fā)就是要解決產(chǎn)品成分作用在哪個(gè)細(xì)胞受體，從而實(shí)現(xiàn)什么效果的問(wèn)題。細(xì)胞表面有角質(zhì)層，功效性護(hù)膚的原料越來(lái)越大，追求高分子量，而有效成分如何從角質(zhì)層滲透到表皮層和真皮層，是有效遞送要解決的問(wèn)題。

從人均消費(fèi)水平來(lái)看，中國(guó)的功能性食品還處在初級(jí)階段，人均消費(fèi)只有日本的五分之一左右。同時(shí)，雖然功能性食品的體量已經(jīng)較為龐大，但這個(gè)體量包含泛功能性消費(fèi)品的統(tǒng)計(jì)。功能性食品處于比較尷尬的境地，處于功能性普通食品、功能性食品和保健食品之間，尚未有嚴(yán)格的定義。從產(chǎn)品端、消費(fèi)端、政策端，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)功能性食品的認(rèn)知還是有很多不足。

目前，中國(guó)健康消費(fèi)品市場(chǎng)迎來(lái)了歷史性發(fā)展機(jī)遇。每個(gè)國(guó)家或地區(qū)的品牌崛起，都伴隨著中產(chǎn)階級(jí)人群的擴(kuò)大，比如1877年歐洲品牌的崛起，1890年美國(guó)品牌的崛起，到1960年日本品牌的崛起，都是基于中產(chǎn)階級(jí)人口的爆發(fā)，帶動(dòng)了品牌走向世界化的趨勢(shì)。

2010年以來(lái)，中國(guó)正經(jīng)歷著世界歷史上最大規(guī)模的中產(chǎn)階級(jí)人群崛起階段，這是前所未有的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，期待更多中國(guó)的世界性品牌得以發(fā)展。