作者 | 王叁

來源 | FN商業(yè)（ID：FN-24H）

5月27日，一筆重磅收購在大洋彼岸塵埃落定，亞馬遜以84.5億美元收購米高梅工作室(Metro-Goldwyn-MayerStudios Inc，簡稱 MGM) ，這是繼2017年以137億美元收購全食超市后，亞馬遜第二大規(guī)模的收購案。

米高梅，好萊塢歷史最悠久的金字招牌；曾在好萊塢黃金時代盛極一時，也曾在風雨飄搖中幾度債臺高筑在破產(chǎn)邊緣徘徊；如今手中握著僅存的海量IP，成為了亞馬遜工作室（Amazon Studios）沖擊流媒體市場的彈藥儲備。

看似流媒體斗爭中的“一段插曲”，但超過業(yè)內(nèi)預估實際價值30-40億美元的價格，背后是貝佐斯沖擊好萊塢的“不擇手段”。

值得注意的是，前不久，AT&T決定將WarnerMedia與Discovery合并，這兩項并購案已拉開新一輪流媒體業(yè)務整合的序幕。

01 百年米高梅，不值錢？

一場“突如其來”的疫情，全球影院大規(guī)模關閉，檔期一延再延、最終出售給流媒體平臺，幾乎是所有電影制作方的唯一選擇。

據(jù)美國媒體報道，米高梅最新重磅大作《007：無暇赴死》（No Time to Die）最初考慮轉站線上時，曾考慮將這部成本4億美元的影片以6億美元的價格出售給蘋果和奈飛，最終竟然因為要價太高被拒。

而三年前，該系列的上一部作品《007：幽靈黨》還曾以2.4億美元的成本撬動全球8.8億美元票房。作為全球最知名IP之一、已經(jīng)發(fā)行到第25部影片的007系列，賤賣都沒人買單，日薄西山的即視感映照著米高梅的凄涼。

米高梅的凄涼，又反襯出亞馬遜的財大氣粗。

雖然《007：無暇赴死》出售遭拒，但這成為了米高梅對于市場的試探。既是對于007系列IP價值的試探，也可以視作對于公司價值的試探。

2020年底開始，米高梅再度準備出售的消息在業(yè)內(nèi)流傳，據(jù)當時一些知情人士透露，米高梅實際出售目標價格是55億美元，這一價格已經(jīng)比2年前與蘋果洽談出售的超過60億美元的價格顯著降低。

多金亞馬遜到底是不是“冤大頭”？米高梅值不值84.5億美金？

交易有雙方，一方面要看賣方的實際價值，另一方面也要看買方對于需求的迫切程度。

米高梅電影制片廠成立于1924年，是好萊塢最古老、最知名的電影制作公司，且不提影史巔峰《亂世佳人》、80、90后童年從不缺席的《貓和老鼠》、發(fā)行了25部影片的007系列等經(jīng)典，單說這頭獅子，就是無數(shù)人的回憶。

米高梅還曾是世界電影業(yè)的推動者：發(fā)起成立了美國電影藝術與科學學院，并推出了電影界最高標準——奧斯卡獎，而米高梅也是迄今為止獲得奧斯卡獎項最多的制片公司。

但盛極而衰仿佛是百年企業(yè)的共同宿命，每個時代有每個時代的主角，每個時代也會流下只屬于那個時代的眼淚。

巔峰過后，米高梅走上一條賣身的路，最大的籌碼并不是引領行業(yè)幾十年所奠定的江湖地位，而是手握的海量版權。

近年來，米高梅有意識地暫停了新業(yè)務的拓展，在其新任集團主席邁克爾·德盧卡（Michael De Luca）的帶領下，一直投身制作票房向作品，也就是“票房>口碑”的作品，目的就是提高出售價格。

米高梅將手里剩余的牌運用到極致，好在這些牌并不差。米高梅公司擁有5200多部電影版權，17000個小時電視節(jié)目，177座奧斯卡獎杯，其中包括12部奧斯卡最佳影片，007邦德系列特許經(jīng)營權，在全球累計獲得70億美元票房收入。

正是近幾年憑借高價值IP打造的電影，上映前就能在一定程度上保證票房底線，加上來自電視版權許可的可觀收入，使得米高梅的實際出售價格比業(yè)內(nèi)預估的價值多出了30-40億美金。

另一方面，亞馬遜以高出市場預估的價格收購米高梅，一是財大氣粗的慣性使然，同時也表達了對于交易進展速度的迫切程度。

02 下大棋的亞馬遜

在亞馬遜的收購歷史上，排名第一的是2017年對全食超市價值137億美元的收購，如今84.5億美金收購米高梅，成為亞馬遜歷史上價格第二高的收購項目。

亞馬遜一貫表現(xiàn)出的價值觀就是“想要賺錢就得先花錢”。除了收購方面的大手大腳，亞馬遜正在制作的《指環(huán)王》電視劇，單季制作預算為4.65億美元，這將成為有史以來最昂貴的電視劇集。

為了擴充電影庫存，亞馬遜還曾花費1.25億美元購買艾迪·墨菲經(jīng)典喜劇電影《美國之旅》（Coming to America）續(xù)集播映權，還以2億美元的價格購買了科幻片《明日之戰(zhàn)》(The Tomorrow War)，即將于今年7月在亞馬遜獨家播映。

以超出市場預估的價格完成收購，從亞馬遜的角度看，既是因為“百年老店”米高梅配得上這樣的價格，也是為了盡快推動項目進展，避免一系列復雜的討價還價延緩布局流媒體市場的節(jié)奏。

回歸交易本身，亞馬遜希望得到米高梅旗下海量的影視內(nèi)容資源以及內(nèi)容制作能力，亞馬遜會將米高梅的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容整合進自己的流媒體播放平臺。

但從中短期來看，即便在完成對米高梅的收購后，亞馬遜也難在短期內(nèi)將其內(nèi)容上線，因為目前米高梅旗下的許多內(nèi)容資源還受到授權合約的限制，同時在內(nèi)容制作方面，米高梅也與其他許多媒體巨頭有著多個合作合約。

花旗集團媒體行業(yè)分析師賈森·巴齊內(nèi)特（Jason Bazinet）表示，目前米高梅為迪士尼制作7檔電視節(jié)目，為Comcast制作4檔，為AT&T制作4檔，為Viacom制作3檔，為Netflix、AMC和?？怂狗謩e制作1或2檔，其中很多是長期合約。

賈森表示，隨著時間推移，亞馬遜會將這些內(nèi)容全部遷移到亞馬遜Prime視頻平臺上。

對于亞馬遜而言，相比于電商和云業(yè)務，流媒體相關業(yè)務的戰(zhàn)略地位明顯，但體量仍然很小。亞馬遜選擇以資金投入換取體量。根據(jù)亞馬遜最近的第一季度財報，第一季度視頻和音樂內(nèi)容的投入為30億美元，同比增長25%。去年全年，亞馬遜投入與內(nèi)容業(yè)務的總金額為110億美元，同比增長41%。

亞馬遜的內(nèi)容服務并不單獨收費，而是整合在亞馬遜Prime會員業(yè)務體系中，所以無法單純提煉出內(nèi)容對于亞馬遜營收的貢獻。目前，亞馬遜的Prime會員數(shù)超過2億，其中超過1.75億曾在去年通過Prime觀看亞馬遜平臺上的視頻內(nèi)容。根據(jù)亞馬遜第一季度財報，亞馬遜Prime會員訂閱收入為75.8億美元，同比增長36.4%。

亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯曾多次強調(diào)“飛輪效應”，即通過對看似與主營業(yè)務不相關的業(yè)務的大筆投資，提升Prime會員的附加值，從而進一步促進會員消費。

因此，米高梅現(xiàn)有的內(nèi)容IP以及強大的內(nèi)容制作能力，將會在未來持續(xù)強化亞馬遜的內(nèi)容生態(tài)，在提高Prime會員吸引力的同時，鞏固亞馬遜的護城河。

這個出發(fā)點，與當初收購全食超市類似，都是為了鞏固現(xiàn)有的Prime會員體系，筑起更高的城墻。

貝佐斯是商人，不可能虧本賺吆喝，天價收購米高梅，即使不是因為他覺得米高梅值這個價格，也一定是因為他覺得可以通過這筆交易賺回更多的錢。

Prime會員體系提供了更大的想象空間，讓這些在米高梅手里價值84.5億美元的IP，價值增長到百億甚至更多，從這個角度看，這是一筆雙方都認為自己賺了的交易。

03 斗奈飛，決戰(zhàn)流媒體

亞馬遜現(xiàn)在真的是奈飛的競爭對手嗎？貝佐斯覺得是。

自從美國電影行業(yè)走上下坡路，流媒體成為更加火熱的賽道之后，在很長一段時間里，美國的收購專家、行業(yè)分析師們都在試圖說服科技巨頭們購買好萊塢電影制片廠，以資金換IP，用IP搶市場。

但是，奈飛、亞馬遜、迪士尼都紛紛建立了自己的電影公司，科技巨頭們擴大影視版圖的方式并不是收購日暮西山的老公司，他們更傾向于招攬人才。

亞馬遜對于米高梅的收購，顯然將對現(xiàn)有的格局形成沖擊，一旦這種模式的可行性被市場驗證，可能會觸發(fā)對其他可能收購標的的關注。好萊塢里不缺少“嗷嗷待購”的制片公司，比如同樣擁有內(nèi)容資產(chǎn)和影視制作能力的獅門娛樂。

與此同時，這筆天價收購也勢必影響數(shù)字時代下內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的格局。當下，老IP向巨頭聚攏并煥發(fā)新生，頭部效應越發(fā)明顯，巨頭掌控內(nèi)容和資源已經(jīng)成為不可扭轉的趨勢。

就在一周之前，美國最大電信運營商AT&T宣布將剝離旗下傳媒巨頭華納媒體（WarnerMedia），將與其競爭對手Discovery合并，組成全球按收入算僅次于迪士尼的媒體巨頭，這起合并案總金額高達430億美元。

這就意味著原本已經(jīng)擁擠不堪的流媒體賽道上將再度出現(xiàn)一位巨無霸選手，而美國流媒體行業(yè)競爭的激烈程度也可見一斑。

2021年，華納影業(yè)宣布所有新片都會線上線下同映，寧可犧牲院線同盟，也要給旗下流媒體平臺HBO max造勢；迪士尼在2019年11月推出了自家流媒體平臺Disney+之后，如今訂閱用戶已經(jīng)破億，Netflix達成一億用戶目標花了六年，而迪士尼只用了不到三年。就連向來被調(diào)侃動作最慢的派拉蒙，也在今年初上線了流媒體平臺Paramount+。

亞馬遜從2008年開始布局流媒體市場，依托Amazon Prime會員推出Amazon Video。當時的奈飛也處在快速轉型期，從單純的DVD租賃服務公司變成為綜合性的內(nèi)容分發(fā)渠道商。 

相比于迪士尼、華納兄弟、派拉蒙等流媒體市場的追趕者，亞馬遜的起步時間并不落后于近幾年在市場上呼風喚雨的奈飛。

雖然亞馬遜也很快跟進了原創(chuàng)內(nèi)容制作的步伐，但內(nèi)容產(chǎn)業(yè)本身就充滿玄學，火爆的劇一定是精心打造的，但精心打造的劇卻不一定會大火。

而在奈飛證明了流媒體市場的潛力后，手持資本優(yōu)勢的巨頭們開始加入大亂斗。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，奈飛以2.08億用戶位居第一，亞馬遜以2億用戶數(shù)緊隨其后，Disney+用戶則已經(jīng)積累到了1.3億。 

相比于國內(nèi)長視頻平臺為了會員數(shù)增長的掙扎以及會員費漲價時的小心翼翼，美國流媒體市場生長的土壤更加肥沃，用戶早就養(yǎng)成了付費習慣，并且對于內(nèi)容有更加挑剔的眼光和更高的鑒別能力。

顯然，貝佐斯非常清醒地認識到了一點：亞馬遜在流媒體市場上跟領頭羊奈飛打了多年的拉鋸戰(zhàn)，優(yōu)勢是資本、渠道和體系，但唯獨不是流媒體真正應該引以為傲的內(nèi)容。

即使亞馬遜平臺上的資源數(shù)量遠超奈飛，但會員數(shù)依然不及對手，原因就在于頂級IP和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的匱乏。

付費用戶掌握選擇權，倒逼內(nèi)容制作方打造更優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，“小鮮肉”也得打磨演技，“大明星”也無權隨意改劇本。流程更加健康，競爭更為激烈，才催生出平臺對于內(nèi)容的饑渴，才有了這筆天價收購案。

84.5億美元是貝佐斯的清醒，和不加掩飾的急迫。