作者：王叁

來(lái)源：FN商業(yè)

2021年1月初，新能源汽車市場(chǎng)一片火爆，特斯拉市值超過(guò)8000億美元，馬斯克成為世界首富，可從誕生之日起就以特斯拉為假想敵的法拉第未來(lái)（Faraday Future）及其創(chuàng)始人賈躍亭，似乎離開(kāi)了漩渦的中心。

但就在1月底，沉寂已久的賈躍亭和法拉第未來(lái)接連傳來(lái)重磅消息：國(guó)資入股、美股上市、吉利代工、明年量產(chǎn)。

賈躍亭的翻身之路上，永遠(yuǎn)不缺少貴人。謎一樣的賈老板，猜不透的“有緣人”。

1.國(guó)資入股、珠海建廠

1月25日，據(jù)路透社報(bào)道，由賈躍亭創(chuàng)辦的電動(dòng)汽車公司法拉第未來(lái)計(jì)劃在中國(guó)開(kāi)設(shè)工廠，生產(chǎn)部分電動(dòng)汽車，并邀請(qǐng)吉利汽車提供制造服務(wù)。

消息人士稱，這些計(jì)劃尚未最終敲定，未來(lái)可能會(huì)發(fā)生變化。對(duì)此，法拉第未來(lái)方面表示不予置評(píng)，吉利方面也表示不對(duì)市場(chǎng)傳聞置評(píng)。

2021年1月27日，據(jù)新浪科技報(bào)道，多個(gè)渠道透露，法拉第未來(lái)將在珠海建設(shè)生產(chǎn)基地，來(lái)自珠海市的國(guó)資向FF投資20億元，而雙方的接觸在2020年底就已經(jīng)開(kāi)始了。

根據(jù)報(bào)道，吉利同樣有意參與FF的新一輪融資，投資額度在3000萬(wàn)到4000萬(wàn)美元。但對(duì)于建設(shè)生產(chǎn)基地的FF來(lái)說(shuō)，這筆錢(qián)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，而珠海國(guó)資的入局，不僅僅能帶來(lái)更豐厚的資金，還能帶來(lái)扶持政策。

據(jù)悉，珠海市方面已經(jīng)在投資后就生產(chǎn)基地的建設(shè)等加緊進(jìn)行各項(xiàng)前期的準(zhǔn)備工作。在春節(jié)后，各方的合作速度會(huì)進(jìn)一步加快。業(yè)內(nèi)人士指出，在珠海建設(shè)生產(chǎn)基地，與拿到珠海國(guó)資然后在珠海建設(shè)生產(chǎn)基地，對(duì)于FF的戰(zhàn)略意義完全不同。

騰訊新聞《潛望》也在同日?qǐng)?bào)道，一位接近賈躍亭的投資人稱，“并非空穴來(lái)風(fēng)?！苯陉P(guān)于FF登陸資本市場(chǎng)以及與中國(guó)汽車制造商吉利開(kāi)展合作的傳聞屬實(shí)。

當(dāng)事雙方FF與吉利對(duì)合作事宜諱莫如深，均作出“不對(duì)市場(chǎng)傳聞置評(píng)”回應(yīng)，但傳聞已被多個(gè)信源確認(rèn)。

《潛望》的報(bào)道中提到，F(xiàn)F將在廣東省珠海市建立“國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地”，吉利或?qū)⒆鳛楹献鞣街鲗?dǎo)生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)。珠海市國(guó)資參與了FF的此次投資，F(xiàn)F與珠海方面在融資金額、FF國(guó)產(chǎn)落地的工廠進(jìn)度、量產(chǎn)時(shí)間及銷量目標(biāo)等方面設(shè)定對(duì)賭條件。

如果一切按計(jì)劃順利進(jìn)行，F(xiàn)F將于2022年下半年正式在中國(guó)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

此外，還有消息稱，在FF最新一輪融資中，珠海兩大龍頭國(guó)企格力集團(tuán)與華發(fā)集團(tuán)攜手參與了投資，但投資金額低于20億元，而FF的老股東恒大集團(tuán)也參與了FF此次融資洽談。

2017年1月，法拉第未來(lái)發(fā)布了首款量產(chǎn)車型FF91，曾在美國(guó)加州漢福德設(shè)立工廠，但由于賈躍亭個(gè)人的債務(wù)問(wèn)題，法拉第未來(lái)的每一步都推進(jìn)得極為艱難。

2017年中旬，賈躍亭赴美，“下周回國(guó)”成為他身上抹不去的標(biāo)簽，另一個(gè)標(biāo)簽是“老賴”。身背巨額債務(wù)，法拉第未來(lái)成為他僅存的翻盤(pán)希望。

2017年11月，賈躍亭表示，“一旦回國(guó)之后又來(lái)不了美國(guó)，F(xiàn)F的融資就沒(méi)戲了，就垮了?！?

2017年12月13日，法拉第未來(lái)公司宣布完成10 億美元A輪融資。

2018年2月，賈躍亭表示法拉第未來(lái)獲得15億美元融資，基本滿足IPO之前的股權(quán)融資需求，并承諾在2018年底交付第一批量產(chǎn)車。

2018年6月25日，法拉第未來(lái)宣布完成20億美元融資。

7月13日，法拉第未來(lái)漢福德工廠獲得了政府頒發(fā)的臨時(shí)辦公許可（TCO）；7月30日，首臺(tái)FF 91抵達(dá)漢福德工廠后，F(xiàn)F宣布于當(dāng)天成功啟動(dòng)整車組裝。

盡管法拉第未來(lái)多次強(qiáng)調(diào)2018年底交付，融資和工廠方面都進(jìn)展順利，但2018年底，等來(lái)的卻是法拉第未來(lái)裁員的消息。

一段與大股東恒大健康之間的糾紛之后，法拉第未來(lái)現(xiàn)金流枯竭、建廠計(jì)劃擱淺、高管離職、接連裁員，賈躍亭陷入了個(gè)人債務(wù)和FF量產(chǎn)的惡性循環(huán)。

2019年9月，F(xiàn)F創(chuàng)始人賈躍亭辭去了原CEO職務(wù)，出任CPUO（首席產(chǎn)品和用戶官）；11月25日，賈躍亭債權(quán)人大會(huì)在FF總部舉行。

12月6日，賈躍亭在特拉華州出席債權(quán)人聽(tīng)證會(huì)，他在會(huì)上表示，待破產(chǎn)重組完成后，他將回國(guó)推動(dòng)FF中美雙主場(chǎng)戰(zhàn)略。 

FF是賈躍亭還清債務(wù)的希望，唯一的希望。

直到2020年5月，賈躍亭的個(gè)人破產(chǎn)重組終于在洛杉磯當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月21日舉行的聽(tīng)證會(huì)上獲得了加州中區(qū)破產(chǎn)重組法院的最終確認(rèn)和通過(guò)。

賈躍亭個(gè)人破產(chǎn)重組正式進(jìn)入生效流程，但整整一年半的時(shí)間，法拉第未來(lái)的量產(chǎn)計(jì)劃幾乎沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

2021年1月，法拉第未來(lái)中國(guó)建廠的規(guī)劃終于無(wú)限接近于落地，但即便是2022年下半年實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)，一款五年前的車型，又該如何定義自己在市場(chǎng)上的身份？

2.借殼上市，登陸美股

1月11日，彭博社報(bào)道稱，F(xiàn)F正考慮通過(guò)與Property Solutions Acquisition Corp.（PSAC. Nasdaq）進(jìn)行合并，以SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）登陸資本市場(chǎng)。

1月26日，據(jù)36氪報(bào)道，F(xiàn)F最快兩周內(nèi)啟動(dòng)上市。

這家位于紐約的殼公司數(shù)月以來(lái)股價(jià)長(zhǎng)期徘徊于10美元左右，自FF借殼PSAC的消息曝出后股價(jià)暴漲，1月26日當(dāng)日漲幅15.85%以13.23美元/股收盤(pán)。

SPAC，全稱Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收購(gòu)并購(gòu)公司，是美股常見(jiàn)的上市模式。

SPACInsider數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，美股共有450家企業(yè)IPO，其中248家通過(guò)SPAC方式，占據(jù)全年IPO總量的半數(shù)以上。

此外，2020年SPAC IPO的數(shù)量是2019年的4倍，募資規(guī)模超過(guò)此前歷史所有SPAC的總和，華爾街金融人士也因此將2020年稱為“SPAC元年”。

SPAC的上市方式就是三步走，簡(jiǎn)單得如同把大象裝冰箱。

一，成立空殼公司并募集初始資金。由于空殼公司還沒(méi)有具體業(yè)務(wù)，就需要?jiǎng)?chuàng)始人本人的經(jīng)驗(yàn)或信譽(yù)來(lái)說(shuō)服投資人。

二，撰寫(xiě)招股書(shū)并進(jìn)行IPO募資。在并購(gòu)?fù)瓿芍?，SPAC募集的資金會(huì)存放在信托基金中，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)隔離的目的。

三，尋找投資標(biāo)的并收購(gòu)目標(biāo)公司。SPAC公司的股東以投票的方式確定目標(biāo)公司，合并后的SPAC公司向SEC申請(qǐng)上市代碼，并最終完成上市。

同時(shí)，SPAC公司募集初始資金時(shí)會(huì)設(shè)定期限，如果不能在此期限內(nèi)完成并購(gòu)計(jì)劃，比如找不到合適標(biāo)的或并購(gòu)進(jìn)展不順利，這家SPAC公司就會(huì)清盤(pán)，投資人可以拿回投資本金及利息。

SPACInsider數(shù)據(jù)顯示，2020年IPO的248個(gè)SPAC中，目前還在尋找目標(biāo)公司的有202個(gè)，只有12個(gè)已完成并購(gòu)目標(biāo)公司，剩余34家正在與目標(biāo)公司協(xié)商。

SPAC上市的優(yōu)缺點(diǎn)都非常明顯。

一方面，SPAC上市的門(mén)檻較低，上市流程簡(jiǎn)單、周期短、費(fèi)用低，非常適合盈利能力較弱的新興科技企業(yè)。

另一方面，傳統(tǒng)IPO的監(jiān)管要求更高，材料遞交、路演定價(jià)、證券承銷等一系列流程雖然繁瑣，但也是某種程度上的“質(zhì)量認(rèn)證”，更容易獲得投資人認(rèn)可。

但對(duì)于法拉第未來(lái)而言，目前最高的成本就是時(shí)間。先后多輪融資都沒(méi)能成功助力量產(chǎn)，資金壓力極大。

盡快上市，保證募資通道的穩(wěn)定，從而盡快推動(dòng)國(guó)內(nèi)融資與建廠計(jì)劃。

彭博社的報(bào)道中提到，法拉第未來(lái)的SPAC平臺(tái)公司正在尋求超過(guò)4億美元資金以支持該交易，該交易將使合并后的實(shí)體公司估值達(dá)到30億美元左右。

2020年下半年起，新能源汽車在資本市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。理想汽車和小鵬汽車的Pre-IPO估值僅有50億美元左右，但上市不到一年，市值均已達(dá)到300億美元左右，上漲6倍多。

這是法拉第未來(lái)上市最好的時(shí)機(jī)，可能也是最后的希望。

3.翻身之路，大佬相助

上述消息中的所有主角，無(wú)論是法拉第未來(lái)和賈躍亭，還是一眾投資方，都沒(méi)有正面確認(rèn)消息的真實(shí)性。

但傳聞遍地走，而且越來(lái)越清晰。

問(wèn)題的焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移：目的何在？

早在2016年，賈躍亭朦朧的造車夢(mèng)還聚焦于樂(lè)視汽車的時(shí)候，他的投資人里就有柳傳志、盧志強(qiáng)、沈國(guó)軍、傅軍、姚其湧等人的身影。放大到整個(gè)樂(lè)視集團(tuán)，他的投資人里還有馬云。

后來(lái)，樂(lè)視大廈將傾，賈躍亭遠(yuǎn)走美國(guó)，也曾與孫宏斌、許家印等大佬有過(guò)“惺惺相惜”的甜蜜歲月。

作為大眾眼中的“老賴”，賈躍亭每次站在懸崖邊上時(shí)都會(huì)被“貴人”拽回，并不是大佬們“錢(qián)多了就想做點(diǎn)慈善”，那就成了孫宏斌說(shuō)的，“再投資樂(lè)視100億，我傻X啊?！?

每一筆輸送給樂(lè)視或者法拉第未來(lái)的投資，都有明確的商業(yè)目的，絕不僅僅是出于私交，不然孫宏斌不會(huì)說(shuō)那么狠的話，許家印也不會(huì)做那么狠的事。

因此，在新能源汽車行業(yè)欣欣向榮的2020年底，法拉第未來(lái)再獲融資，國(guó)資入股、吉利代工，憑的是一款5年前設(shè)計(jì)的車型，還是賈老板領(lǐng)先于行業(yè)5年的眼光呢？

都不是。

珠海是新興技術(shù)企業(yè)的前沿陣地，早在“十三五”規(guī)劃就已經(jīng)納入新能源汽車產(chǎn)業(yè)，卻在2020年稍顯滯后。

2020年4月，蔚來(lái)汽車引入合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司、國(guó)投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司等的70億元人民幣戰(zhàn)略投資，蔚來(lái)中國(guó)總部落戶合肥。

2020年5月，小鵬汽車獲得整車生產(chǎn)企業(yè)許可，在肇慶自建工廠投產(chǎn)。隨后，小鵬汽車的第二座工廠落戶廣州。

2020年9月，威馬汽車獲得上海國(guó)資投資平臺(tái)及上汽集團(tuán)聯(lián)合領(lǐng)投的100億元融資，威馬汽車總部與設(shè)計(jì)采購(gòu)中心均落戶上海。而特斯拉在海外的首座超級(jí)工廠也在上海。

聯(lián)手法拉第未來(lái)，成為北京、上海、合肥和廣州之后又一座擁有了新能源汽車工廠的城市，是無(wú)論如何都不會(huì)虧本的投資。

過(guò)往的商業(yè)史已經(jīng)證明，流水的公司、鐵打的工廠，不管公司做大做強(qiáng)還是倒閉涼涼，工廠一直都在。

對(duì)于法拉第未來(lái)而言，要想回歸市場(chǎng)，量產(chǎn)是當(dāng)務(wù)之急；想量產(chǎn)，必須有工廠，必須有資金。

賈老板早就不是當(dāng)初那個(gè)為了控制權(quán)敢和恒大決裂的賈老板了，或許魄力仍在，但魄力無(wú)法量產(chǎn)。

上市、融資，都是為了FF的量產(chǎn)，交出CEO職位那天起，已經(jīng)沒(méi)有太多選擇權(quán)了。上一個(gè)在企業(yè)瀕臨倒閉時(shí)接受國(guó)資入場(chǎng)的老板姓羅，現(xiàn)在債都快還完了。

而吉利對(duì)于新能源汽車的野心簡(jiǎn)直是肉眼可見(jiàn)，從百度到富士康，再到法拉第未來(lái)，吉利已經(jīng)是新能源市場(chǎng)上的“職業(yè)代工人”。

拋開(kāi)資本市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車超出理性的狂熱不談，無(wú)論法拉第未來(lái)的現(xiàn)狀或者前景如何，始終無(wú)法量產(chǎn)又能始終保持熱度，已經(jīng)從很大程度上證明了FF 91在產(chǎn)品層面的競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)于吉利而言，在新能源汽車行業(yè)仍處于技術(shù)積累的階段，相比于把雞蛋都放在自研的籃子里，通過(guò)代工的方式占據(jù)市場(chǎng)份額，是更為清晰的盈利模式，多線布局，不求全線開(kāi)花，多點(diǎn)開(kāi)花就已經(jīng)很美了。

所以問(wèn)題還是那個(gè)問(wèn)題：發(fā)布5年后，即使真正實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，還有多少競(jìng)爭(zhēng)力？

4.結(jié)語(yǔ)

賈躍亭說(shuō)過(guò)，“我之所以放棄一切，只為把FF做成，盡快徹底償還余下的擔(dān)保債務(wù)，實(shí)現(xiàn)變革汽車產(chǎn)業(yè)的夢(mèng)想?！?

左手還債、右手夢(mèng)想，但時(shí)間悄然溜走、猝不及防。在為了還債暫停夢(mèng)想的幾年里，他夢(mèng)想要變革的汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被別人變革了，而且那個(gè)人已經(jīng)是世界首富。

賈老板還有個(gè)“下周回國(guó)”的諾言沒(méi)有兌現(xiàn)，如果現(xiàn)在動(dòng)身，還能趕上國(guó)內(nèi)的春節(jié)，但千萬(wàn)別忘了做核酸檢測(cè)。