2月10日，代糖“赤蘚糖醇”生產(chǎn)企業(yè)山東三元生物科技股份有限公司（以下簡稱“三元生物”）在創(chuàng)業(yè)板敲鐘上市，發(fā)行價為109.3元/股，開盤價為145元/股，盤中最高股價為146元/股，最低股價為118元/股，收盤價為128元/股，上市首日市值超173億元。

據(jù)悉，三元生物本次IPO以36.86億元的首發(fā)募集資金額，位列創(chuàng)業(yè)板首發(fā)融資前十和山東第一，亦成為濱州市首家在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)。

作為元氣森林、農(nóng)夫山泉、喜茶、今麥郎等企業(yè)的供應(yīng)商，借助“代糖”紅利的爆發(fā)性推動下，成立于2007年的三元生物在近三年實現(xiàn)營收成倍增長，并順利完成了IPO。

招股書數(shù)據(jù)顯示，三元生物2018年、2019年、2020年營收分別為2.92億元、4.77億元、7.83億；凈利潤分別為6808.85萬元、1.36億元、2.33億元。預(yù)計2021年營收為15.74億元至16.69億元，凈利潤為4.88億元至5.36億元。

圖片來源：三元生物招股書

公開資料顯示，三元生物創(chuàng)立于2007年，致力于赤蘚糖醇的生產(chǎn)化及新型多功能糖的研究和開發(fā)。根據(jù)沙利文研究數(shù)據(jù)，2019年三元生物赤蘚糖醇產(chǎn)量占國內(nèi)赤蘚糖醇總產(chǎn)量的54.90%，占全球總產(chǎn)量的32.94%。截至2021年6月，三元生物已成為全球赤蘚糖醇行業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)量最大，市場占有率最高的企業(yè)，年產(chǎn)能8.5萬噸。

赤蘚糖醇是目前唯一通過發(fā)酵制成的天然甜味劑，并且已成長為當(dāng)前甜味劑行業(yè)快速發(fā)展的重要品類。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，三元生物上市最初股價會上漲，因為就目前的情況看，赤蘚糖醇是一個剛需輔料。但未來隨著進(jìn)入的企業(yè)增加，三元生物的核心競爭力會慢慢削弱。三元生物品類單一、產(chǎn)品單一、渠道單一、客戶單一、模式單一的情況下，三元生物存在較高的經(jīng)營風(fēng)險，且產(chǎn)品存在被替代的可能性，股價也會出現(xiàn)波動。

招股書顯示，三元生物面臨著來自同行業(yè)內(nèi)的保齡寶、諸城東曉、嘉吉公司和JBL公司等“代糖”生產(chǎn)公司的競爭壓力。2019年以來，諸城東曉、保齡寶等赤蘚糖醇廠商先后實施產(chǎn)能擴張，以豐原藥業(yè)、玉星生物、浙江華康等為代表的新興參與者也開始籌劃或?qū)嵤┬陆ǔ嗵\糖醇產(chǎn)能計劃。

招股書中也披露，三元生物九大經(jīng)營風(fēng)險：市場競爭加劇、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一、原材料采購價格上漲、客戶集中度較高、海外客戶合作穩(wěn)定性、中美貿(mào)易摩擦、供應(yīng)商集中度較高、新產(chǎn)品替代、海運費上升。