作者 | 王叁

編輯 | 杜仲

來源 | 觀潮新消費（ID：TideSight）

11月10日，國內(nèi)量販零食兩大品牌“零食很忙”與“趙一鳴零食”正式宣布進行戰(zhàn)略合并，零食很忙創(chuàng)始人晏周將繼續(xù)擔任零食很忙CEO，趙定將繼續(xù)擔任趙一鳴零食CEO，同時晏周兼任集團公司董事長。

當量販零食店成為萬億休閑零食賽道不容忽視的黑馬，在這個以模式換效率、以規(guī)模求生存的新興領(lǐng)域中，速度已經(jīng)成為唯一的真理。短短四年，就已跨過了新式營銷、渠道提速的競爭階段，進入整合并購、強強聯(lián)手的割據(jù)戰(zhàn)。

在兩超多強的格局松動之前，在量販零食行業(yè)陷入價格戰(zhàn)之前，在資本失去對零食賽道的耐心之前，兩家頭部企業(yè)高調(diào)合并，是強者恒強還是抱團取暖？

每個人都有不同的答案。

“超”“強”合體

在這筆讓雙方底層員工都來不及反應的“合并”發(fā)生之前，中國的量販零食賽道剛剛形成相對穩(wěn)定的格局——兩超多強。

“兩超”是零食很忙和萬辰生物，分別占據(jù)18.5%和17.5%的市場份額，“多強”則包括零食有鳴、趙一鳴、糖巢等眾多區(qū)域品牌。

而在兩超多強的格局形成之前，頭部兩家企業(yè)正巧是此次合并的主角——零食很忙和趙一鳴零食。

攪局者萬辰生物，全稱為福建萬辰生物科技集團股份有限公司，于2021年4月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是“四大食用菌”上市公司之一，專注于鮮品食用菌的研發(fā)、工廠化培育與銷售。

2022年8月，休閑零食成為新消費風口，萬辰生物成立南京萬興商業(yè)管理有限公司，進入量販零售行業(yè)。隨后，萬辰生物食用菌類業(yè)務所占比重迅速下降，主力位置被零食業(yè)務搶走。2023年上半年，轉(zhuǎn)型不足一年，萬辰生物量販食品營收約19.49億元，占比達87.91%；食用菌貢獻營收2.679億元，占比為12.09%。

2023年9月12日，萬辰生物舉辦零食零售品牌合并發(fā)布會，將旗下的來優(yōu)品、好想來、吖嘀吖嘀、陸小饞等四大品牌正式合并，統(tǒng)一品牌名為“好想來品牌零食”，好想來旗下的量販零食門店總數(shù)合計超3300家。

（來源：好想來官方微博）

9月28日，萬辰生物宣布以867.75萬元購買寧波博全商貿(mào)有限公司的100%股權(quán)，又將量販零食品牌“老婆大人”收入旗下。收購完成后，好想來門店數(shù)量突破3800家，從規(guī)模上超過了趙一鳴零食，成為行業(yè)市占率第二名。

萬辰生物的收購式卡位，讓量販零食行業(yè)形成了兩超多強的行業(yè)格局，也打開了戰(zhàn)略投資并購以擴大市場份額的思路。在未來幾年中，量販零食行業(yè)的競爭將再度加劇，現(xiàn)有格局并不穩(wěn)固。

比如，零食很忙戰(zhàn)略投資恰貨鋪子，愛零食接連控股恐龍和泰迪、胡衛(wèi)紅零食、零食泡泡，零食艙戰(zhàn)略整合了零食么么的所有門店。

連續(xù)的收購與整合，意味著量販零食不但是新消費冷靜期內(nèi)為數(shù)不多獲得資本青睞的賽道，也是內(nèi)部投資與收購更為頻繁的行業(yè)。

究其根源，量販零食行業(yè)集中度并不高，“超”與“強”之間的差距也不大，面對零食大市場的整體波動，量販零食賽道仍充滿諸多不確定性，甚至沒有穩(wěn)定內(nèi)卷的環(huán)境，只求抱團取暖，迅速坐穩(wěn)牌桌。

于是，當好想來搶走趙一鳴零食的第二把交椅，“老大”與“老三”迅速聯(lián)手，就顯得順理成章。

零食很忙于2017年誕生于湖南長沙——一座被譽為“新消費之都”的網(wǎng)紅城市。與同期成立于此的新消費品牌類似，零食很忙初期主要深耕湖南市場，直到2021年才開始走出大本營，并于同年完成了2.4億元首輪融資，投資方為紅杉中國、高榕資本、啟承資本等機構(gòu)。

成立六年，零食很忙成為賽道頭部企業(yè)，秘訣是“快”。公司官網(wǎng)顯示，從首家加盟店到100家加盟店，零食很忙用了1年時間；而從1000家門店到超過2000家門店，零食很忙只用了8個月；截至今年10月11日，其全國門店已超4000家，而去年底門店數(shù)量為2000家。

趙一鳴零食成立于2019年，是一家起始于江西宜春的品牌。不過，盡管趙一鳴零食品牌于2019年才成立，但創(chuàng)始人趙定早在2015年便在江西宜春開設了一家120平米的零食店，也是零食界的老玩家。

一位投資人曾提到，與三只松鼠靠電商迅速起飛不同，線下零售店往往會經(jīng)歷由慢到快的發(fā)展階段，前期需要花大量時間反復打磨門店、驗證模型，待到店型成熟才是大規(guī)模擴張的開始。

量販零食店也遵循這種思路，只不過在“大量時間”的環(huán)節(jié)上極度壓縮。

今年2月，趙一鳴零食獲得由黑蟻資本領(lǐng)投、良品鋪子跟投的1.5億元融資，估值在15億元左右。融資完成后，趙一鳴零食開始加速擴張，門店數(shù)量從2022年初的84家拓展到目前的2500多家。

事實上，零食很忙與趙一鳴零食的合并早有端倪。

10月16日，良品鋪子發(fā)布公告稱，公司全資子公司廣源聚億將以1.05億元的價格轉(zhuǎn)讓所持趙一鳴零食3%的所有股權(quán)，受讓方則是黑蟻資本。二者正是趙一鳴零食唯一一次融資的投資方，如今看來，這筆交易是為零食很忙與趙一鳴零食的合并所做的鋪墊。

對于趙一鳴零食而言，與零食很忙的合并將重回“兩超”梯隊，將“一步慢、步步慢”的局面扼殺在搖籃里；對零食很忙來說，良品鋪子、百草味、三只松鼠們來勢洶洶，求大求全才能保持持續(xù)增長。

不過，此次“戰(zhàn)略合并”從每個環(huán)節(jié)都透露出不同尋常的意味。

首先，雙方是戰(zhàn)略合并，而不是戰(zhàn)略投資或收購。以合并的方式進行聯(lián)手，優(yōu)勢在于更快的速度與更低的成本，但同時會在經(jīng)營與磨合層面留下隱患；

其次，雙方的品牌與人員不變。雙方旗下的店鋪名、管理層、經(jīng)銷商、員工體系都不變，晏周將繼續(xù)擔任零食很忙CEO，趙定將繼續(xù)擔任趙一鳴零食CEO，僅從雙方聲明中的“晏周兼任集團公司董事長”一句，可以推斷出部分增量信息——雙方將成立集團公司，且零食很忙稍占主動。

第三，保留各自品牌且業(yè)務獨立運營。在業(yè)務層面保持各自獨立性，但又要在產(chǎn)品供應鏈、品牌建設、區(qū)域布局上加強優(yōu)勢互補和戰(zhàn)略協(xié)同，這為雙方在上下游的資源整合方面增加了難度，也對上市等戰(zhàn)略規(guī)劃造成了一定程度上的限制。

但在雙方看來，此次合并無疑是利大于弊的。 

零食很忙方面表示，此次戰(zhàn)略合并，是雙方基于共同價值觀、經(jīng)營理念以及對行業(yè)未來發(fā)展趨勢研判下做出的前瞻性決策，“雙方將取長補短、深度共榮，共同為消費者提供更好的產(chǎn)品，為加盟商伙伴更好賦能，為行業(yè)健康發(fā)展貢獻力量”。

趙一鳴零食方面則表示，合并后雙方在產(chǎn)品供應鏈上將具備更好的采購優(yōu)勢，未來團隊能夠更專注于產(chǎn)品細節(jié)，給消費者帶來更好的產(chǎn)品消費體驗；在品牌建設上將進一步加強消費者心智建設與用戶運營；在區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)上，雙方會在各自的優(yōu)勢區(qū)域持續(xù)深化布局，提升加盟門店效益。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱，零食很忙與趙一鳴合并后能快速形成巨無霸體量，規(guī)模效應得到非常好的支撐。由此，公司在議價能力、產(chǎn)業(yè)鏈完整度、品牌效應以及在資本市場的話語權(quán)等方面都會更強?！斑@其實就是資本在背后共同打造航母型量販零食的典范。”

因此，有報道稱，此次兩家公司合并是黑蟻資本在背后推動的結(jié)果，不過黑蟻資本方面回應表示：“主要還是公司雙方有意向達成戰(zhàn)略合并”。

在資本入場之后，零食很忙和趙一鳴零食都曾有過規(guī)模與收益的加速夸張期，這在新消費行業(yè)并不罕見。而面對持續(xù)投入的壓力，尋求登陸資本市場、讓資本獲得退出通道，也是部分新消費品牌的共同選擇。

今年7月，有媒體報道稱，零食很忙正考慮在內(nèi)地A股市場或中國香港上市，可能募資1億美元至2億美元。就此，零食很忙方面曾回應稱，關(guān)于上市、融資，公司目前暫無明確計劃。

在與趙一鳴零食合并之后，上市計劃被再度提及，零食很忙方面表示不便回復。

而此次合并，究竟是資本推動之下的“超”“強”聯(lián)手，抑或行業(yè)入冬前的抱團取暖，還要從行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀說起。

零食黑馬

近年來，量販零食店已經(jīng)成為萬億零食市場上為數(shù)不多的增長通道，是紅海中的藍海。

據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2010年—2022年，中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長，從4100億元增長至11654億元，預計2027年中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模將達到12378億元。

另據(jù)方正證券近期研報，2022年以來量販零食賽道加速開店，全國總店數(shù)從2021年的約250家增長至2022年的近8000家，2023年有望達到2.2萬至2.5萬家，總銷售規(guī)模有望達到700億元至800億元，行業(yè)加速從南方地區(qū)向全國擴張。

對比來看，中國休閑零食市場已經(jīng)度過了高速增長期，而量販零食店則剛剛爆發(fā)出驚人的潛力。

從20世紀90年代至今，我國零食行業(yè)已經(jīng)大體經(jīng)歷了三輪模式創(chuàng)新，并在以量販零食為代表的新模式的推動下開啟了第四輪更迭。

1.0時代是統(tǒng)一和旺旺等臺資巨頭的舞臺，初代零食大王們采用“大單品+大生產(chǎn)+大渠道+大零售”的模式拿下全國市場，干脆面、牛奶糖、仙貝、雪餅、果凍、瓜子……大單品統(tǒng)治市場，橫掃中小品牌，這是從無到有的時代，也是百花齊放的時代；

2.0時代伴隨著新世紀一同開啟，以香飄飄、有友為代表的新式企業(yè)開辟出全新品類并迅速站穩(wěn)腳跟，盡管仍延續(xù)著大單品的思路，但以來伊份、良品鋪子為代表的休閑零食全品類連鎖店也開始出現(xiàn)，他們放棄了傳統(tǒng)零食企業(yè)從生產(chǎn)到銷售大包大攬的模式，開辟了“輕資產(chǎn)運營”的思路；

3.0時代是移動互聯(lián)網(wǎng)的時代，以旺旺、統(tǒng)一為代表的傳統(tǒng)食品巨頭紛紛逼近市值的最高點，電商的崛起催動了“人-貨-場”的重構(gòu)，三只松鼠、百草味等生而觸網(wǎng)的零食企業(yè)迅速完成顧客與口碑的積累，唯快不破的互聯(lián)網(wǎng)模式也為資本撕開了加入零食大戰(zhàn)的縫隙；

4.0時代是新消費的時代，也是此前從未有過的大亂斗時代。當國潮風起，1.0與2.0時代的老牌巨頭們也搭上了互聯(lián)網(wǎng)與新零售的列車，3.0時代的互聯(lián)網(wǎng)新貴們則將目光瞄準了線下，當所有參賽者都學著兩條腿走路，全渠道、多元化、差異性成為所有零食企業(yè)的生存共識。

在產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)越來越緊密、暢通的當下，傳統(tǒng)企業(yè)放下身段、網(wǎng)生企業(yè)回歸實體，所有參與者的發(fā)力核心，都在向消費者的本質(zhì)需求回歸。

與此同時，功能性食品、健康食品、健康零食等細分領(lǐng)域相繼崛起，本質(zhì)上是消費者帶著需求主動尋求產(chǎn)品的市場，這也給行業(yè)帶來了迅速爆發(fā)的紅利。

這正是零食很忙和趙一鳴零食所共處的時代：零食行業(yè)的競爭格局日新月異，對手層出不窮，沒有永遠的贏家，只有永恒的競爭。

就行業(yè)機遇而言，1.0時代的市場洼地難以重現(xiàn)，2.0時代的新品類金礦已被開采，3.0時代的底層輪動也無法在短期內(nèi)重啟，零食行業(yè)在品類方面進入一個相對穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)時期。

量販零食店，正是未至終章的4.0時代中的一匹黑馬。

“量販”一詞來自日語，“量”即分量，“販”指低價銷售，“量販”即指利用低價實現(xiàn)規(guī)模化銷售。具體到休閑零食領(lǐng)域，量販零食店的核心邏輯在于以價換量、薄利多銷，因此業(yè)界也將其稱為折扣零食店。

（來源：零食很忙官方微博）

薄利的本質(zhì)在于重新分配經(jīng)營鏈條中各方的利潤。傳統(tǒng)的零售模式下，零食出廠后要在區(qū)域經(jīng)理、市場銷售、代理商、經(jīng)銷商、零售商等環(huán)節(jié)流通，每個環(huán)節(jié)的參與者想要分潤，勢必要層層加價，進而推高終端零售價。

量販零食店的模式，就是要繞開中間環(huán)節(jié)，直接與品牌廠商或者更上游的代理商對接供貨，通過自建一條沒有中間商賺差價的渠道，將原本屬于經(jīng)銷商的利潤讓渡給終端消費者。

打通這條渠道，就能實現(xiàn)高效替代低效。

比如，連鎖商超、KA渠道會向品牌收取高額進場費、條碼費、店慶費、促消費等名目繁多的費用，這些后臺費用勢必拉高供應商的成本，供應商為保盈利只能選擇漲價，最終推高零售價。而量販零食店則削減了這些加價環(huán)節(jié)，進而降低終端售價。

此外，過長的賬期會影響品牌方的現(xiàn)金流。在薄利多銷的零食行業(yè)，穩(wěn)定的現(xiàn)金流重于一切，因此量販零食店會盡可能做到“現(xiàn)款現(xiàn)貨”，實現(xiàn)高周轉(zhuǎn)和快速迭代，在有效反哺品牌方產(chǎn)研銷的同時，也提升了自身在品牌商面前的議價能力。

除了無賬期的現(xiàn)金結(jié)算、無后臺費用，撬動品牌商合作的核心還在于規(guī)?；匿N量。

銷量的關(guān)鍵在于門店數(shù)量。想在短期內(nèi)大規(guī)模拓店，顯然不能依靠直營，直營模式下店鋪的所有成本都需要量販零食商自己承擔，燒錢在所難免，而量販零食的生意本身走的就是低價模式，單個門店盈利能力有限，想靠自身力量讓資金鏈靈活運轉(zhuǎn)難度可想而知。

相較之下，加盟是更優(yōu)選項。加盟的本質(zhì)是集結(jié)外部分散的社會化資源實現(xiàn)擴張，在拓店的同時還能盤活資金鏈的運轉(zhuǎn)。事實也是如此，如今的量販零食店幾乎都是以加盟模式實現(xiàn)門店擴張。

為了實現(xiàn)低價，量販零食商也會自控毛利，比如零食很忙門店的綜合毛利在18%左右，零食優(yōu)選控制約在22%左右，相較之下，傳統(tǒng)零食集合店良品鋪子的毛利率則在35%左右。

對上游的品牌商，量販零食商能保證規(guī)?；匿N量；對下游的消費者，量販零食商能提供遠低于其他零售渠道的價格。這種互為支撐的模式伴隨著門店的擴張形成良性循環(huán)，推動量販零食商在零售市場一路狂飆，加速開店。

不過，量販零食店的核心是“快”，這并不是絕對的壁壘。當產(chǎn)業(yè)進入白熱化競爭階段，其差異化只存在于運營能力的差距以及由入局時間決定的規(guī)模。隨著入局的量販零食商越來越多，競爭壓力會將利潤空間極限壓縮，直至沒有利潤甚至虧損。

當入局者眾，量販零食店的區(qū)域性壓力也開始顯現(xiàn)。

在全國化布局之前，零食很忙主攻湖南，趙一鳴零食深耕江西，零食有鳴長居四川，老婆大人固守浙江。

以零食很忙為例，其所在的長沙是近幾年的消費重鎮(zhèn)，“走出長沙”的需求被外地消費人群高呼，但長沙品牌卻顯得相對猶豫，而在猶豫之間，遍布各地的本地化品牌成了彼此跨區(qū)域擴張的阻礙。

因此，通過品牌合并的方式將區(qū)域性市場進行融合，就成了短期內(nèi)擴大規(guī)模優(yōu)勢的首選。

止損，反擊

一個不可忽視的事實是，盡管量販零食店是紅海中的藍海，但其自身規(guī)模尚且有限，且無法獨立于紅海之外，必然受到紅海的侵蝕。

新模式以顛覆者的姿態(tài)出現(xiàn)，勢必要爭奪老玩家的市場份額，量販零食店對經(jīng)銷模式的替代是一場“效率革命”，通過極致的供應鏈效率為消費者提供“廉價好物”，從而替代掉舊有的低效業(yè)態(tài)，但這種異業(yè)替代難以在短期內(nèi)將經(jīng)銷模式顛覆。

2023年上半年，“高端零食第一股”良品鋪子營收39.87億元，同比下降18.55%；“電商零食第一股”三只松鼠營收28.93億元，同比減少29.67%；“休閑零食第一股”來伊份營收21.1億元，同比下降8.75%；“炒貨第一股”洽洽營收26.86億元，同比幾乎持平。

另有數(shù)據(jù)顯示，2022年，趙一鳴零食營業(yè)收入和凈利潤分別為12.15億元、3844萬元。今年上半年，隨著趙一鳴零食通過加盟模式快速擴張，兩項數(shù)據(jù)分別增至27.86億元和7631萬元，短短半年，門店數(shù)量翻倍（今年2月門店數(shù)量為1000家，8月門店數(shù)量突破2000家），業(yè)績同樣翻倍。

（來源：趙一鳴零食官方微博）

盡管零食很忙方面未披露具體的經(jīng)營數(shù)據(jù)，但在今年8月，公司相關(guān)負責人曾在接受采訪時曾透露：“去年零食很忙門店營收60多億元”，這一數(shù)據(jù)也與其門店規(guī)模相當。

隱藏在這些數(shù)字背后的，是一場長達多年的野蠻生長、優(yōu)勝劣汰，零食賽道上的同質(zhì)化競爭難以內(nèi)卷出一條長期制勝的穩(wěn)贏路線，產(chǎn)品、產(chǎn)能、營銷、模式的新路線被挖掘殆盡，合并未必是最優(yōu)解，但一定是彎路最少的路線。

在以薄利多銷為定位的量販零食行業(yè)，“價格戰(zhàn)”的趨勢已經(jīng)開始顯現(xiàn)。但量販零食是效率革命而不是價格革命，在本就薄利的行業(yè)打價格戰(zhàn)無疑是一招七傷拳，最終苦的還是經(jīng)銷商，而頭部品牌的整合或?qū)⑴まD(zhuǎn)價格戰(zhàn)的趨勢。

同時，由于量販零食行業(yè)競爭壁壘不高，不但中小企業(yè)蜂擁而入，零食行業(yè)的老玩家也在嘗試分羹。

在籌備合并期間，趙一鳴零食投資方之一良品鋪子轉(zhuǎn)讓了所持的全部股權(quán)，但這并不意味著良品鋪子放棄了量販零食賽道。今年初，良品鋪子孵化了新品牌“零食頑家”，并以此加速入局量販零食店。

方正證券最新研報提到，截至10月13日，零食頑家湖北省門店數(shù)超300家，月度開店數(shù)量超50家?！澳壳傲闶愁B家加盟區(qū)域已覆蓋湖北省全域，公司對門店選址及加盟商資質(zhì)審核等較為嚴格，預計會保持穩(wěn)健發(fā)展，公司線下門店運營經(jīng)驗豐富，擁有較為豐富的加盟商資源，且積累整合了較為優(yōu)質(zhì)的供應鏈，看好公司量販零食業(yè)務發(fā)展?！?

對于零食行業(yè)而言，零食很忙牽手趙一鳴零食，或許會加速中小企業(yè)的退出，但很難阻止頭部零食企業(yè)的跨行；從相反的角度看，這輪行業(yè)洗牌反而是雙方合并的推動因素之一。

對于兩家企業(yè)而言，一個崛起于長沙，一個發(fā)跡于宜春，這兩個市場在地理位置上非常近，勢必會在走向全國的初期產(chǎn)生摩擦。

今年8月，趙一鳴零食創(chuàng)始人趙定在談及和零食很忙的競爭時曾表示：“如果要去打的話，都是輸家，沒有贏家?！?

由此可見，合并對于雙方都是止損。

在這次合并官宣之前，零食很忙的門店主要集中在湖南、湖北、廣東、廣西、江西、貴州等地；趙一鳴零食則深入江西、廣東、廣西、安徽，而迅速改變行業(yè)格局的好想來，則重點布局安徽、河南、山東、河北、江蘇、重慶及福建等地。

大體來看，零食很忙與趙一鳴零食合并之后，將與好想來形成南北對立的態(tài)勢，下一步將是攻入對方腹地，實現(xiàn)全國化布局。

另一方面，萬辰系門店數(shù)量已經(jīng)超過4100家，合并之后的“忙鳴系”門店數(shù)量則直奔7000家，按照此前的開店速度，如果“忙鳴系”不再執(zhí)著于品牌獨立運營，中國零售行業(yè)繼瑞幸之后的下一個萬店品牌指日可待。

綜上所述，盡管零食很忙與趙一鳴零食的合并官宣并未透露太多關(guān)鍵內(nèi)容，但合并的原因及影響已經(jīng)非常明顯。

一方面，雙方合并可以加強對上游供應商的議價能力，在行業(yè)內(nèi)外的競爭態(tài)勢中盡快建立規(guī)模化優(yōu)勢，進而實現(xiàn)一致對外的擴張及銷售策略；另一方面，由于雙方的合并略顯倉促，只能在保持獨立品牌的前提下盡快完成官宣，如何在這一前提下盡快完成分工與整合，避免內(nèi)部競爭，將決定這次合作的未來走向。

正如趙定所說，平價零食店相當于七八年前的奶茶行業(yè)，競爭剛剛開始。

結(jié)語

如果跳出零食行業(yè)來看，零食很忙與趙一鳴零食的合并是中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展史上的典型案例。

在此之前，滴滴打車和快的打車、美團網(wǎng)與大眾點評、攜程和去哪兒、摩拜與ofo、虎牙和斗魚，都曾在行業(yè)大戰(zhàn)后成為碩果僅存的頭部企業(yè)，又在新的壓力下選擇聯(lián)手。但在這些合并案例中，還未有過保持品牌獨立運營、雙方創(chuàng)始人團隊共同管理新企業(yè)的成功案例。

而這些行業(yè)，都在頭部玩家合并后迎來了“結(jié)局”。