作者|王爾德

編輯|杜仲

來源|觀潮新消費(fèi)（ID：TideSight）

開在街角的寵物醫(yī)院，要上市了。

日前，新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)有限公司（以下簡稱“新瑞鵬”）向美國證監(jiān)會(huì)遞交招股書，準(zhǔn)備在納斯達(dá)克上市。

據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2020年及2021年，新瑞鵬是中國最大、全球第二大的寵物醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)（就醫(yī)院數(shù)目及寵物醫(yī)療服務(wù)收入而言）。若此次成功上市，新瑞鵬將成為國內(nèi)寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)上市第一股。

01 3年虧損30億

2020年9月底，新瑞鵬完成數(shù)億美元融資，騰訊領(lǐng)投，勃林格殷格翰、碧桂園創(chuàng)投、雪湖資本等多家海內(nèi)外機(jī)構(gòu)跟投。融資完成后，新瑞鵬估值達(dá)到近300億元。2022年底，新瑞鵬再次獲得了寵物食品賽道巨頭雀巢的戰(zhàn)略投資。

觀潮新消費(fèi)（ID：TideSight）據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2020年，新瑞鵬一家的融資金額占到整個(gè)寵物行業(yè)融資總額近7成。

可以說新瑞鵬是當(dāng)之無愧的超級(jí)獨(dú)角獸，但不掙錢也是事實(shí)。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年及2022年前三季度，新瑞鵬的凈虧損分別為10億元、13.11億元以及11.09億元，凈虧損在總營收的占比分別為33.2%、27.4%以及25.7%，雖然逐年呈下降趨勢(shì)，但仍難掩“增收不增利”的虧損狀態(tài)，3年累計(jì)虧損超30億元。

營收方面，2020年、2021年以及2022年前三季度，新瑞鵬總收入分別為30億元、47.84億元、43.15億元，毛利潤分別為1.425億元、2.232億元、2.188億元。

目前，新瑞鵬擁有寵物醫(yī)療服務(wù)、供應(yīng)鏈服務(wù)和本地生活服務(wù)三大核心業(yè)務(wù)，并逐步延伸至第三方診斷、獸醫(yī)繼續(xù)教育和行業(yè)級(jí)SaaS服務(wù)等其他業(yè)務(wù)板塊。

具體到新瑞鵬的三大主營業(yè)務(wù)，2020年、2021年及2022年前三季度，寵物醫(yī)療服務(wù)占總營收比分別為68.3%、62.2%及52.9%；供應(yīng)鏈服務(wù)分別占總營收的19.7%、26.8%及36.5%；本地生活服務(wù)為12%、11%及10.6%。

報(bào)告期內(nèi)，新瑞鵬分別為約170萬名、250萬名以及220萬名活躍客戶提供寵物治療服務(wù)，分別完成約430萬例、580萬例以及470萬例醫(yī)療病例；其供應(yīng)鏈服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國100多個(gè)城市，服務(wù)全國45000家寵物商店、醫(yī)院、診所及其他場(chǎng)所。

新瑞鵬在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額的約35%將用于加強(qiáng)品牌、擴(kuò)大在中國的寵物醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，并進(jìn)一步升級(jí)寵物護(hù)理服務(wù)；約20%將用于提高供應(yīng)鏈服務(wù)和本地生活服務(wù)能力；約20%將用于探索上下游業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)和全球化擴(kuò)張；約15%將用于研發(fā)，以加強(qiáng)數(shù)字化和技術(shù)；以及約10%將用于營運(yùn)資金和其他一般公司用途。

IPO前，新瑞鵬聯(lián)席董事長、總裁彭永鶴直接持有新瑞鵬31.8%的股份，高瓴資本則持有新瑞鵬35.8%的股份，高瓴合伙人李良亦擔(dān)任新瑞鵬聯(lián)席董事長一職。

值得一提的是，高瓴資本的進(jìn)入加速了新瑞鵬在寵物醫(yī)整合上的進(jìn)度。最直接的體現(xiàn)在高瓴資本投資的700多家寵物醫(yī)院直接與瑞鵬旗下450家醫(yī)院整合，這讓新瑞鵬成為中國最大的連鎖寵物醫(yī)院體系。

從2016年起，高瓴就在布局寵物領(lǐng)域；2017年還成立了寵物投資專項(xiàng)基金。據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)，高瓴持有了超過100家寵物相關(guān)企業(yè)的股權(quán)。其中，高瓴資本對(duì)大部分寵物醫(yī)院的股權(quán)是100%持有，其他的則是重倉，持股比例達(dá)50%以上。

可以說，新瑞鵬赴美IPO背后最大的贏家是高瓴資本，其次才是其創(chuàng)始人彭永鶴。

02 獸醫(yī)創(chuàng)業(yè)，估值300億

三十多年前，中國的寵物醫(yī)療行業(yè)賽道非常窄，全國高校開設(shè)動(dòng)物醫(yī)學(xué)相關(guān)專業(yè)的農(nóng)業(yè)院校寥寥可數(shù)，開始萌芽的寵物醫(yī)療行業(yè)一直處于原始階段。偶然選擇獸醫(yī)專業(yè)的彭永鶴也沒想到，此后會(huì)和寵物們深度捆綁。

新瑞鵬的前身是瑞鵬集團(tuán)。1998年，彭永鶴創(chuàng)辦了第一家寵物醫(yī)院。直到2012年，彭永鶴才走出深圳，在廣州開出了首家分院。

2015年，伴隨著消費(fèi)升級(jí)，寵物行業(yè)迎來了爆發(fā)式增長。2016年，瑞鵬已成為中國擁有分院最多、規(guī)模最大的寵物連鎖醫(yī)院。同年，瑞鵬加速資本運(yùn)作，并于8月掛牌新三板。

瑞鵬不缺錢，但和高瓴資本創(chuàng)始人張磊見面后，激發(fā)了彭永鶴的“野心”。

2018年3月，張磊向彭永鶴提出合并邀請(qǐng)。一番交談，離開高瓴資本辦公室之后，彭永鶴去蘇黎世度年假看雪山。廣袤而清冷的環(huán)境讓彭永鶴在遠(yuǎn)望中回溯了自己的初衷，得出結(jié)論：想要撬動(dòng)一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的整體改變，需要一只空前的巨獸。

2018年，瑞鵬從新三板摘牌。同時(shí)，高瓴資本介入，將原瑞鵬寵物醫(yī)院和美聯(lián)眾合動(dòng)物醫(yī)院、貝克和史東動(dòng)物醫(yī)院、寵頤生、安安寵醫(yī)、芭比堂動(dòng)物醫(yī)院等市面上多個(gè)寵物連鎖品牌進(jìn)行整合，成為現(xiàn)在的新瑞鵬。

也正是在這一時(shí)期，新瑞鵬通過收購、參股整合了國內(nèi)大量優(yōu)秀的寵物醫(yī)療企業(yè)。對(duì)行業(yè)中的人才、經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、數(shù)據(jù)和供應(yīng)鏈進(jìn)行了大規(guī)模開源整合。

“在年富力強(qiáng)的時(shí)候，在高大的平臺(tái)上，開疆拓土去賦能一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，對(duì)我來說這是一個(gè)快樂的時(shí)刻。”彭永鶴曾把新瑞鵬的誕生形容為「奇跡之地」，“以0-10階為發(fā)展階段的界定標(biāo)準(zhǔn)，我們現(xiàn)在處于第三階段。從發(fā)展目標(biāo)來說，我們希望能成長為聚攏4~5萬人才的成熟企業(yè)。相對(duì)于歐美成熟的寵物醫(yī)療領(lǐng)域，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)寵物醫(yī)療的人才教育有很長的路要走?！?

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，新瑞鵬擁有23個(gè)寵物醫(yī)院品牌和1887家寵物醫(yī)院，約為國內(nèi)排名第二至第十的競(jìng)爭對(duì)手寵物醫(yī)院總數(shù)的3倍。截至2022年9月30日，新瑞鵬在中國的寵物醫(yī)院數(shù)量進(jìn)一步增加到1942家，覆蓋全國114座城市。

目前，新瑞鵬開展包括寵物醫(yī)療保健服務(wù)、寵物美容造型、寵物商品零售、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、遠(yuǎn)程診療、智慧寵物醫(yī)療、智能智造、直播電商、供應(yīng)鏈、本地生活零售、獸醫(yī)及美容師繼續(xù)教育、寵物文化傳播等業(yè)務(wù)，覆蓋了寵物生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈的主要環(huán)節(jié)。

但快速發(fā)展的新瑞鵬也并非一帆風(fēng)順，其旗下多家醫(yī)院曾遭行政處罰。信用中國顯示，新瑞鵬旗下深圳市瑞鵬寵物醫(yī)院有限公司翠竹分院在2022年遭到兩次行政處罰。

新瑞鵬旗下的美聯(lián)眾合動(dòng)物醫(yī)院在2022年也多次遭到行政處罰。2022年8月3日和9月2日，北京美聯(lián)眾合花市動(dòng)物醫(yī)院有限公司和北京美聯(lián)眾合永昌動(dòng)物醫(yī)院有限公司曾被各罰1萬元，原因都是他們將人用藥品用于動(dòng)物。

03 不斷崛起的“它經(jīng)濟(jì)”

“只要它（貓）喜歡的我都會(huì)給它買”，尚無獨(dú)立經(jīng)濟(jì)能力的恬恬已經(jīng)提前劇透了她未來的消費(fèi)觀。

這番豪言壯語的背后，就是千億級(jí)別的寵物市場(chǎng)。

能在人身上消費(fèi)的東西，都能在寵物身上做一遍。對(duì)90后、95后群體來說，寵物已成為他們情感生活中難以割舍的一部分。尤其是95后，成為了貓主子強(qiáng)勢(shì)崛起的關(guān)鍵，也成為了寵物消費(fèi)中的量變。

養(yǎng)寵人群年輕化，也意味著寵物在家庭中的定位在悄然改變：從單純的寵物變成核心家庭成員，其需求必然拓展，從以往的“吃喝拉撒遛”，到如今開始關(guān)注寵物的健康與情感需求。

根據(jù)Mob研究院發(fā)布的《2022年中國寵物消費(fèi)洞察報(bào)告》，2022年中國寵物（犬貓）數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1.1億只，市場(chǎng)規(guī)模更是直逼2500億。

2022年，寵物和玩具、運(yùn)動(dòng)戶外、珠寶一同晉升為“新四大金剛”。據(jù)魔鏡淘系數(shù)據(jù)顯示，2022年雙11期間，淘系寵物食品及用品銷售額+預(yù)售額共計(jì)38.04億，同比增長 30.87%，橫向?qū)Ρ绕渌袠I(yè)，寵物行業(yè)逆勢(shì)而上。

在寵物行業(yè)中，最受資本青睞的三條賽道是寵物食品、用品和醫(yī)療三大剛需。

Z世代精致養(yǎng)寵的背后，寵物糧和寵物健康是重點(diǎn)。青桐資本研究顯示，食品和醫(yī)療始終占據(jù)著寵物行業(yè)的市場(chǎng)主體，前者在行業(yè)中份額占比最高達(dá)33.8%，后者的占比也有22.9%。

除了寵物食品外，寵物醫(yī)療服務(wù)行業(yè)也是千億級(jí)規(guī)模的大市場(chǎng)。預(yù)計(jì)到2026年，中國寵物護(hù)理市場(chǎng)的規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到1356億元。

目前，中國是全球第二大的寵物市場(chǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，截至 2021年末，中美兩地的每只伴侶寵物年均醫(yī)療支出、寵物醫(yī)療滲透率和每只伴侶寵物年均看病頻次數(shù)據(jù)分別約為1100/3600元、21%/50%、1.9/3.6次每年，后者分別為前者的3.3倍、2.4倍和1.9倍。

寵物市場(chǎng)很大，但相對(duì)仍較為分散。占比相對(duì)較高的寵物醫(yī)療也面臨專業(yè)性參差不齊、標(biāo)準(zhǔn)化尚不完善、正規(guī)化有待建立以及經(jīng)營能力欠缺、品牌性低、成本高等諸多痛點(diǎn)。

即便是處于龍頭地位的新瑞鵬也面臨著人工成本激增、盈利難，專業(yè)人才欠缺，行業(yè)競(jìng)爭激烈等問題。市場(chǎng)潛力大，挑戰(zhàn)更大。

好在，寵物經(jīng)濟(jì)正從單一飼養(yǎng)模式轉(zhuǎn)化為個(gè)性化消費(fèi)需求，“它經(jīng)濟(jì)”也走向了多元化發(fā)展。

畢竟，年輕的鏟屎官們背后，是一片不斷成熟的新藍(lán)海。