4月8日，城市戶外品牌蕉下控股有限公司（簡(jiǎn)稱“蕉下”）向港交所遞交招股說(shuō)明書，擬主板掛牌上市，中金公司、摩根士丹利擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

蕉下品牌成立于2013年，由馬龍和林澤在杭州創(chuàng)立，其產(chǎn)品專為具備休閑社交屬性的非競(jìng)技運(yùn)動(dòng)及戶外活動(dòng)場(chǎng)景設(shè)計(jì)，包括城市生活、休閑運(yùn)動(dòng)、旅行度假、踏青遠(yuǎn)足、精致露營(yíng)等。

2013年，蕉下將可高效阻隔超過(guò)99%紫外線的L.R.C涂層首次在傘布上使用，打造出第一款雙層小黑傘產(chǎn)品，此后推出的口袋系列傘、膠囊系列傘。以傘具為延伸，蕉下隨后又推出了一系列防曬功能產(chǎn)品，包括服裝、帽子、墨鏡、袖套及口罩。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，隨著人們?cè)絹?lái)越注重健康、活力的生活方式，以及對(duì)抗衰老和皮膚保護(hù)的意識(shí)提高，防曬服飾的市場(chǎng)規(guī)模自2021年至2026年，預(yù)計(jì)將以9.4%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到958億元。

招股書披露，2019年-2021年蕉下的營(yíng)收分別為3.8億元、7.9億元、24.1億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為150.1%。2019年-2021年毛利潤(rùn)分別為1.9億元、4.6億元和14.2億元，毛利率分別為50.0%、57.4%和59.1%。2021年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為1.4億元，近三年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到162.6%。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的統(tǒng)計(jì)，以2021年總零售額及線上零售額計(jì)，蕉下均為中國(guó)第一大防曬服飾品牌，分別擁有5.0%及12.9%的市場(chǎng)份額，其中2021年蕉下防曬服飾的線上零售額超過(guò)第二大品牌的5倍。

整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，盡管受到疫情影響，但蕉下的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流量及財(cái)務(wù)狀況并未受到重大不利影響。招股書中顯示，2020年收入達(dá)7.9億元，并增長(zhǎng)203.1%至2021年的24.1億元，同時(shí)毛利率也進(jìn)一步提升至59.1%。蕉下2021年的營(yíng)收同比增幅以及毛利率，不僅高于行業(yè)平均水平，也超過(guò)了剛公布年報(bào)的lululemon。

值得注意的是，2021年蕉下錄得凈虧損54.7億元。蕉下方面表示，由于公司估值的增加，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值增加，但在公司上市后，這部分負(fù)債將自動(dòng)轉(zhuǎn)換為普通股，重新分類為權(quán)益。如果扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)，蕉下一直處于盈利且盈利能力持續(xù)提高。招股書披露，2019年-2021年，蕉下經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1968萬(wàn)元、3941萬(wàn)元及1.4億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為162.6%。

招股書顯示，蕉下來(lái)自線上店鋪及電商平臺(tái)產(chǎn)生的收入，由2019年的2.9億元增至2020年的6.2億元，并進(jìn)一步增至2021年的19.5億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為160.9%。

蕉下同時(shí)還積極擴(kuò)大線下零售門店及其它線下零售網(wǎng)絡(luò)，已從2019年15個(gè)城市的39家門店，擴(kuò)大至2021年覆蓋23個(gè)城市的66家門店。此外，還與多個(gè)連鎖商超、便利店、百貨商店建立合作，蕉下通過(guò)零售門店及其它產(chǎn)生的收入，2019年至2021年分別達(dá)到3120萬(wàn)元、3180萬(wàn)元、6580萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為45.2%。

招股書中披露，在主要銷售渠道之一的天貓旗艦店，蕉下的付費(fèi)客戶總數(shù)由2019年的100萬(wàn)人，已增至2021年的750萬(wàn)人。2019年至2021年，天貓旗艦店復(fù)購(gòu)率分別為18.2%、32.9%及46.5%，同時(shí)，2021年在天貓旗艦店購(gòu)買兩個(gè)或以上單品的客戶百分比達(dá)到29.4%。

招股書披露，蕉下自營(yíng)渠道主要包括通過(guò)線上店鋪銷售、向電商平臺(tái)銷售、通過(guò)零售門店銷售和其它銷售，2019年、2020年及2021年，通過(guò)自營(yíng)渠道產(chǎn)生的收入分別占總收入的82.4%、81.8%及83.6%。未來(lái)，蕉下還將強(qiáng)化消費(fèi)者有關(guān)城市戶外生活方式的品牌體驗(yàn)，計(jì)劃在中國(guó)人口密集的一二線城市及其他具有消費(fèi)潛力的城市的大型商業(yè)中心和購(gòu)物廣場(chǎng)開設(shè)零售門店，包括打造兼具產(chǎn)品體驗(yàn)與產(chǎn)品銷售的大型旗艦店，以擴(kuò)大對(duì)本地客戶的覆蓋與影響力，同時(shí)提升品牌形象。