2020年是京東的“大年”。只不過(guò)這一次撕下熱搜位的終于不再是“社會(huì)性死亡”的劉強(qiáng)東夫婦，而是堪稱獨(dú)角獸制造機(jī)的京東集團(tuán)。

12月8日，京東旗下獨(dú)角獸“京東健康”赴港上市，開(kāi)盤(pán)漲超40%，該股發(fā)行價(jià)70.58港元/股，截至發(fā)稿已漲至108.1港元/股；總市值近3396億港元。

京東健康表示，本次集資所得資金約40%在未來(lái)36至60個(gè)月將用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張；約30%在未來(lái)24至36個(gè)月將用于研發(fā)；約20%將用于潛在投資及收購(gòu)或戰(zhàn)略聯(lián)盟；約10%將用于營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

今年9月，京東數(shù)科剛剛向上交所遞交了招股書(shū)，而京東集團(tuán)本體也已在6月18日完成了回港二次上市。

除此之外，網(wǎng)傳京東物流也將在今年開(kāi)啟資本化之路，畢竟在6月初，達(dá)達(dá)配送已經(jīng)作為京東物流業(yè)務(wù)的一支先頭部隊(duì)率先登陸納斯達(dá)克試水。

至此，劉強(qiáng)東已經(jīng)坐擁京東、京東健康和達(dá)達(dá)三大上市公司，并集齊了京東物流、京東數(shù)科兩只獨(dú)角獸，可謂富貴逼人。

1.京東健康：再造一個(gè)京東

“再造一個(gè)XX”一直是各大互聯(lián)網(wǎng)廠商的愿景，而“再造京東”這句話，劉強(qiáng)東只對(duì)京東健康一家說(shuō)過(guò)。

早在2011年，京東就和九州通合資成立“京東好藥師”，進(jìn)軍醫(yī)藥電子商務(wù)領(lǐng)域。兩年后，京東收購(gòu)青島安吉堂大藥房并將其更名為京東大藥房，借此發(fā)力藥品零售業(yè)務(wù)。此后，京東又相繼涉足醫(yī)藥B2B批發(fā)平臺(tái)、在線診療和健康管理服務(wù)。

2019年，劉強(qiáng)東把當(dāng)時(shí)已經(jīng)加入京東7年余，此前一直在京東商場(chǎng)業(yè)務(wù)部任職的老兵辛利軍叫到京郊，問(wèn)他“到底要搞一個(gè)健康產(chǎn)品的零售，還是要深耕去干互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的事？”當(dāng)時(shí)辛利軍選擇了后者。

于是不久之后，京東健康正式從集團(tuán)拆分獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，辛利軍受命出任京東健康CEO，負(fù)責(zé)整合公司的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)線以及發(fā)展戰(zhàn)略、組織管理等諸多工作。

京東健康業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥電商、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、智慧醫(yī)療解決方案、健康服務(wù)等四大板塊。數(shù)據(jù)顯示，京東健康的線上零售平臺(tái)有超過(guò)1000萬(wàn)種商品（SKU），入駐超過(guò)9000家第三方商家。

這是京東發(fā)展歷史上的第三次業(yè)務(wù)板塊拆分，京東健康也曾是繼京東物流和京東數(shù)科之后，京東孵化培育的第三只獨(dú)角獸。

招股書(shū)顯示，京東健康2017年至2019年的總收入分別為56億元、82億元、108億元，2020年上半年，京東健康的總收入為88億元。剔除公允價(jià)值變動(dòng)和非經(jīng)常損益項(xiàng)目，京東健康在2017年至2020年上半年的凈利潤(rùn)分別為2.1億元、2.5億元、3.4億元和3.7億元。

據(jù)辛利軍透露，2019上半年僅京東大藥房的營(yíng)收已超越已超過(guò)一心堂、老百姓、大參林和益豐四大藥品零售連鎖企業(yè)的總和，京東健康的全年業(yè)務(wù)收入則超過(guò)100億元并且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利。而同期，阿里大健康還處于虧損狀態(tài)。

和其他行業(yè)在2020年受疫情沖擊導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑不同，身處醫(yī)藥領(lǐng)域的京東健康反而“幸運(yùn)”的搭上了疫情帶來(lái)的發(fā)展窗口期。

公開(kāi)資料顯示，京東健康在疫情期間主推在線診療業(yè)務(wù)與O2O購(gòu)藥服務(wù)“藥急送”。前者在1月26日至3月1日期間，日均問(wèn)診量高達(dá)10萬(wàn)單，累計(jì)服務(wù)用戶數(shù)量超過(guò)350萬(wàn)。后者則在2月至3月實(shí)現(xiàn)用戶數(shù)量和訂單量的雙增長(zhǎng)，其中新用戶占比高達(dá)八成。

受多重利好影響，京東健康于2020年8月17日與高瓴資本就京東健康B輪不可贖回優(yōu)先股融資簽訂了最終協(xié)議，協(xié)議約定高瓴資本預(yù)期投資額超過(guò)8.3億美元（約合人民幣56億元）。

赴港上市完成后，總市值隱隱超過(guò)阿里健康的京東健康，或許是曾經(jīng)三只京東系獨(dú)角獸里最能打的一個(gè)。

2.京東物流：連虧1000億，估值2000億

2016年之前，京東一直在同阿里鏖戰(zhàn)，在此之后，拼多多又以恐怖的增長(zhǎng)率強(qiáng)勢(shì)插足，讓京東成了這場(chǎng)三人電影里險(xiǎn)些沒(méi)有名字的那個(gè)。

京東在電商戰(zhàn)線上的閃光點(diǎn)，大概只剩一個(gè)物流。

據(jù)說(shuō)物流是劉強(qiáng)東2004年決定做京東商城時(shí)就規(guī)劃好的“配套服務(wù)”，按照劉強(qiáng)東本人的說(shuō)法，選擇自己做配送“主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)京東商城合作的第三方快遞公司服務(wù)質(zhì)量良莠不齊，嚴(yán)重影響了用戶體驗(yàn)。”

然而這個(gè)自建物流的決策甫一公布，就遭到了公司內(nèi)部高管的一致反對(duì)，原因同樣顯而易見(jiàn)——

自建物流屬于重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，需要投入龐大的人力財(cái)力物力；一旦物流業(yè)務(wù)在建造過(guò)程中無(wú)法得到持續(xù)輸血，便會(huì)頃刻間把京東拖向倒閉的深淵。

即便如此，在2007年引入第一輪投資后，劉強(qiáng)東還是力排眾議成立了京東物流部門(mén)。就這樣，當(dāng)時(shí)融資不到2000萬(wàn)美元的京東，啟動(dòng)了這個(gè)價(jià)值10億美元的物流項(xiàng)目。

幾乎沒(méi)有懸念，京東物流一開(kāi)始發(fā)展的并不順利。

僅過(guò)了一年，京東的錢(qián)就在2008年金融危機(jī)期間燒光了。不僅京東物流難以為繼，就連京東本體也一度退到了破產(chǎn)邊緣，當(dāng)初高管的預(yù)言應(yīng)驗(yàn)了。

正當(dāng)劉強(qiáng)東自己也打算放棄時(shí)，A輪資方今日資本及時(shí)追加800萬(wàn)美元，還引來(lái)了雄牛資本及梁伯韜個(gè)人合計(jì)1300萬(wàn)美元的B輪投資。有了這筆救錢(qián)，起死回生的京東物流開(kāi)始一路狂奔。

2010年，京東推出“211”限時(shí)達(dá)服務(wù)（用戶在晚上11點(diǎn)前下單可在第二天下午3點(diǎn)前收貨、在中午11點(diǎn)前下訂單可在當(dāng)天收貨）?？嘈慕?jīng)營(yíng)一年時(shí)間，京東物流累計(jì)訂單量突破了1個(gè)億。

2012年，京東物流成立運(yùn)營(yíng)公司，并在此后5年先后開(kāi)發(fā)建設(shè)青龍系統(tǒng)、物流網(wǎng)絡(luò)、智能物流中心和自動(dòng)化分揀中心。其中，僅京東全國(guó)運(yùn)營(yíng)的大型倉(cāng)庫(kù)就從4年前的256個(gè)增加到去年底的超700個(gè)，總面積則從560萬(wàn)平方米增加到1690萬(wàn)平方米。

2017年，發(fā)展10年的京東物流宣布獨(dú)立，彼時(shí)的它已經(jīng)成為領(lǐng)域內(nèi)唯一一個(gè)擁有中小件、大件、冷鏈、跨境、B2B、眾包的物流企業(yè)。

2018年初，京東物流完成了中國(guó)物流史上最大的一筆單輪融資，高瓴、紅杉、騰訊等10家頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)入局，融資總額25億美元（約合人民幣170億元）。交易完成后，京東物流的估值達(dá)到134億美元（約合人民幣910億元）。

當(dāng)然，強(qiáng)大的輸出能力必然伴隨著不計(jì)成本的投入。

從大規(guī)模投入設(shè)備和系統(tǒng)的思路可以看出，京東物流走的是一條和業(yè)內(nèi)多數(shù)玩家背道而馳的中心化建設(shè)思路，因此，格外舍得花錢(qián)的京東物流幾乎以一己之力推高了京東的履約成本。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，僅在2016年到2018年，京東的履約成本就從186飆升到320億元，幾近翻倍。

為了削減成本，一向“講義氣”的劉強(qiáng)東選擇了向自己人下手。

2019年4月15日凌晨，劉強(qiáng)東發(fā)布內(nèi)部郵件《致全體配送兄弟的一封信》，核心主旨不過(guò)兩個(gè)字：降薪。而這次降薪事件的背后，是京東物流自成立到獨(dú)立連虧12年、燒光近1000億人民幣的事實(shí)。

不過(guò)正如格雷厄姆所說(shuō)，“市場(chǎng)先生”一向是個(gè)瘋狂的樂(lè)觀主義者。

目前，燒光1000億的京東物流依然擁有不低于300億美元（約合人民幣2084億元）的估值，距離頭把交椅順豐只差一個(gè)中通而已。

3.京東數(shù)科：用科技的經(jīng)幡，招金融的魂

2018年11月20日，京東推出的“豬臉識(shí)別”黑科技讓市場(chǎng)記住了“京東數(shù)科”這個(gè)名字。根據(jù)官方口徑，京東希望能借京東數(shù)科將數(shù)字技術(shù)（包括大數(shù)據(jù)技術(shù)、人工智能、IoT等）與實(shí)體產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，打造一家迎合“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”潮流的科技服務(wù)公司。

但互聯(lián)網(wǎng)是有記憶的。其實(shí)誰(shuí)都沒(méi)忘記，這個(gè)京東數(shù)科的前身正是當(dāng)時(shí)已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了6年之久的京東金融。

2012年7月，劉強(qiáng)東給他在中歐讀EMBA時(shí)的同學(xué)、原華貿(mào)中心執(zhí)行董事趙國(guó)慶騰出了“京東首席戰(zhàn)略官”的位置。入職當(dāng)年，趙國(guó)慶即代表京東與中國(guó)銀行北京分行達(dá)成供應(yīng)鏈金融合作。以此為契機(jī)，做金融的想法在劉強(qiáng)東腦中萌生。

2013年，劉強(qiáng)東決定將“金融事業(yè)部”獨(dú)立運(yùn)作，在挑選能扛起京東金融大旗的人時(shí)，趙國(guó)慶第一個(gè)舉手，時(shí)任京東集團(tuán)CFO的陳生強(qiáng)則是第二個(gè)舉手的人。不過(guò)最后，還是慢一拍的陳生強(qiáng)出任了京東金融CEO。

京東金融之初就推出了面向供應(yīng)商融資需求的金融產(chǎn)品“京保貝”，2014年又上線了意在刺激消費(fèi)的消費(fèi)貸產(chǎn)品“京東白條”。而作為對(duì)標(biāo)的螞蟻借唄和螞蟻花唄在2015年4月才正式上線，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，京東在金融領(lǐng)域難得比阿里領(lǐng)先了一小步。

乘著“互聯(lián)網(wǎng)+”的東風(fēng)，各式互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)在2015年前后都迎來(lái)了上升期，然而監(jiān)管政策也在此時(shí)悄悄變換臉色。

2015年年中，一道“禁止第三方支付做P2P資金托管業(yè)務(wù)”的意見(jiàn)，讓不少?gòu)臉I(yè)者意識(shí)到互金的好日子到頭了。

以此為發(fā)端，政策對(duì)于第三方互聯(lián)網(wǎng)支付的認(rèn)證要求、支付限額、業(yè)務(wù)范圍等方面的限定越來(lái)越多，導(dǎo)致不少金融業(yè)務(wù)開(kāi)始向傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)回流，以京東金融、螞蟻金服為代表的互金公司開(kāi)始變得束手束腳。

進(jìn)入2017年，金融業(yè)務(wù)已經(jīng)退到極限空間的螞蟻金服率先宣稱以后只做技術(shù)。不久后，京東金融也做了類似表態(tài)：京東金融將堅(jiān)持?jǐn)?shù)字科技戰(zhàn)略，在數(shù)據(jù)和技術(shù)上加大投入，任何與數(shù)據(jù)和技術(shù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)都不做。

“一開(kāi)始就覺(jué)得做金融企業(yè)沒(méi)前途?！睘榱苏蔑@公司“去金融化”的決心，陳生強(qiáng)甚至不惜一鍵清除長(zhǎng)達(dá)6年的金融往事。

就這樣，京東金融被迫完成了向京東數(shù)科的轉(zhuǎn)型。

沿著科技這條線，京東數(shù)科近年來(lái)在大數(shù)據(jù)、云服務(wù)、人工智能乃至智慧城市等領(lǐng)域頻頻發(fā)聲、時(shí)刻樹(shù)立公司作為技術(shù)服務(wù)商的人設(shè)。不得不說(shuō)，這種公關(guān)口徑的轉(zhuǎn)換也的確磨掉了京東數(shù)科曾是一家“放貸大戶”的歷史印記。

直到今年9月11日京東數(shù)科遞交招股書(shū)時(shí)，市場(chǎng)才有幸一窺這家科技企業(yè)的真容。

從規(guī)模來(lái)看，京東數(shù)科在2017年到2019年，公司營(yíng)收分別是91億元、136億元、182億元，相當(dāng)于螞蟻集團(tuán)的六分之一。同期凈利潤(rùn)分別為-38億元、1.3億元、7.9億元和-6.8億元，而螞蟻集團(tuán)的利潤(rùn)規(guī)模達(dá)到百億，兩者之間沒(méi)有可比性。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，京東數(shù)科詳細(xì)披露的只有京東金條和京東白條兩項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，二者在報(bào)告期內(nèi)的合計(jì)營(yíng)收分別達(dá)到24億元、48億元、69億元和54億元，撐起了京東數(shù)科營(yíng)收的半壁江山。

2000億估值的風(fēng)光之下，或許京東數(shù)科仍然無(wú)法擺脫對(duì)“京東金融”的依賴。

4.新世界

一如阿里拆分出螞蟻集團(tuán)、阿里健康等子公司獨(dú)立上市，京東推動(dòng)京東物流、京東數(shù)科、京東健康資本化，也是出于經(jīng)濟(jì)利益最大化的考慮。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市前三只獨(dú)角獸的估值已經(jīng)超過(guò)6000億元，加上達(dá)達(dá)目前362億元的市值，“京東系”的身價(jià)折算成美元已經(jīng)高達(dá)932億，接近京東集團(tuán)當(dāng)前1130.9億美元的市值。

伴隨物流、數(shù)科、健康等業(yè)務(wù)正在具備獨(dú)立造血能力，京東的版圖外延不斷擴(kuò)大，財(cái)務(wù)狀況也趨于好轉(zhuǎn)。2019年，京東首度扭虧，在錄得營(yíng)收5769億元的同時(shí)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)118.9億元。

與此同時(shí)，在締造獨(dú)角獸的過(guò)程中，京東也逐步完成了管理層的更替。在京東物流誕生的7年前，京東還以劉強(qiáng)東為核心。2018年明尼蘇達(dá)州事件之后，劉強(qiáng)東開(kāi)始有計(jì)劃有步驟的退居幕后，同時(shí)將京東集團(tuán)CMO徐雷冠以輪值CEO的職銜推向臺(tái)前。

今年4月，劉強(qiáng)東正式卸任了其在京東運(yùn)營(yíng)主體的法人、執(zhí)行董事及總經(jīng)理職務(wù)，如今京東體系內(nèi)的高管團(tuán)隊(duì)變成了京東零售集團(tuán)CEO徐雷、京東物流CEO王振輝、京東數(shù)科CEO陳生強(qiáng)和京東健康CEO辛利軍。

支線業(yè)務(wù)怒刷存在感，市場(chǎng)似乎已經(jīng)不愿再回憶那個(gè)始終沒(méi)有擊破阿里，還要被后浪拼多多壓上半頭的京東本體。

數(shù)據(jù)顯示，截止2020年Q2，阿里的活躍賣家人數(shù)已經(jīng)達(dá)到7.42億，而京東該數(shù)據(jù)僅有4.18億，不僅只有阿里的60%，還比拼多多的6.83億遜色得不少。

從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，阿里巴巴今年Q2營(yíng)收1537.5億元，不及京東的2011億元；但凈利潤(rùn)方面，阿里卻以394.7億元的戰(zhàn)績(jī)強(qiáng)勢(shì)碾壓京東的59億元。

但京東不能退。

從京東數(shù)科的財(cái)報(bào)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司向京東集團(tuán)提供服務(wù)取得的收入分別為 26.75 億元、39.60 億元、53.12 億元及 30.86 億元，占同期公司營(yíng)業(yè)收入的比例為 29.50%、29.08%、29.18%及 29.89%，京東集團(tuán)在報(bào)告期各期均為公司第一大客戶。

與此同時(shí)，京東集團(tuán)還是京東數(shù)科的第一大供應(yīng)商。

以此類推，京東集團(tuán)無(wú)疑是其所有外延業(yè)務(wù)的根基，京東商城的成色決定了京東系獨(dú)角獸的增長(zhǎng)性。

或許京東不只需要更多的京東，而是需要一個(gè)新的京東。